明年农产品价格上涨压力将趋缓

    法兴银行大宗商品研究全球主管弗里德里克·拉塞尔预计，随着农作物基本面好转，中国农产品价格上涨对通胀造成的压力会在明年趋于缓和。

　　据中国证券报11月25日报道，法兴银行亚洲首席经济学家大久保卓治24日表示，中国即将迎来CPI的峰值。他预计，中国人民银行将在2011年底之前累计加息1%，在今年底之前加息25个基点。

　　法兴银行大宗商品研究全球主管弗里德里克·拉塞尔表示，从今年年初以来，大宗商品市场价格正在经历“无趋势”状况，因为弱势美元、全球流动性泛滥和通胀预期降低商品市场供需基本面对价格的解释力。他预计，随着农作物基本面好转，中国农产品价格上涨对通胀造成的压力会在明年趋于缓和。

　　物价上行趋势将持续

　　大久保卓治表示，中国人民银行已对通胀采取比较强硬的态度，未来中国CPI趋势应会保持在现在的状况，但是要使CPI明显回落是非常困难的。中国人民银行需继续采取加息等货币政策来抑制资产泡沫膨胀，特别是提高存款利率，存款利率升幅应高于贷款利率升幅。

　　大久保卓治认为，同日本在1985年承受的日元升值压力相比，中国现在更能抵御人民币升值压力，因为中国对美国更加均衡的出口结构使其具有更强的抗压能力。

　　他说，中美现在的贸易状况和上世纪80年代的日美贸易很相似，中日都是美国的最大贸易逆差国，但日本在1985年对美的出口产品中有接近40%的比例是汽车等交通运输产品，这使日本容易受到美国的反倾销压力。

　　大久保卓治表示：“人民币升值速度绝对不会像日本当年那么快，从去年到现在为止，人民币升值幅度大概在3%至4%左右。从现在到明年底，人民币升值幅度会在3%至5%左右，这是一个相对温和的过程。”

　　商品价格进入箱体震荡期

　　拉塞尔表示，2007年以来，全球大宗商品价格经历四段趋势。第一，从2007年到2009年国际金融危机全面爆发之前，大宗商品市场经历了一个长期的牛市，价格节节攀升；第二，危机期间，商品价格急速下降；第三，从2009年年初开始，各国出台财政刺激政策和宽松货币政策，大宗商品市场开始回暖；第四，从2010年年初到现在，大宗商品市场价格经历了“无趋势”的状况，即进入了箱体震荡期。

　　拉塞尔认为，商品价格“无趋势”状况并不是说市场基本面不再良好，或者说牛市已不复存在，而是因为基本面对价格解释力已大大降低。