格力电器：渠道高速扩张却难保持增长状

   总体判断：通过调研，我们认为，作为国内民族产业的一面旗帜，格力公司“执着、专著”的企业精神令人敬佩，而公司凭借着在技术、品牌、渠道等方面的多年扎实积累，使得格力最终成为全球空调巨头的前景一片光明。鉴于公司已经形成以“格力模式”为特点的核心竞争力，我们对公司的可持续发展能力并不怀疑。

    但需要指出的是，格力近两年的高速成长，也离不开一定的催化剂，如市场需求大增、渠道扩张提速等因素，而目前这些前期的催化剂因素都已有所变化。因此，从定量的角度判断，我们认为，公司未来三年的增长将难现爆发性成长机会，更大的可能是保持平稳增长局面，营业收入和净利润的增速都将在15-30%区间波动。