寻找卖铁锹的冠军（2）

　　很显然，苏宁电器的毛利率并不低于空调制造业，而且从加价环节来看，苏宁电器的利润空间是最大的。简单计算，如果一台空调的制造成本是1000元，则青岛海尔、美的电器与格力电器以及苏宁电器依次的加价空间是多少呢（表2）？

　　看完这些数据之后，就能清楚地知道家电行业的利润停留在哪个环节，也就引领着我们具体的投资方向。

　　卖铁锹也能卖出个冠军

　　有了上述的分析判断，我们知道了投资方向，接下来重点就在于分析公司的成长空间及保护壁垒。例如上面说了，投资家电行业不如投资苏宁电器，那么问题来了，苏宁电器的成长空间是否还有？客户为什么买电器去苏宁？行业的进入壁垒是什么？

　　一般来说，卖铁锹的冠军往往具备以下共性之一甚至具备多个：

　　1.贴近卓越客户。还是以空调为例，不论是在苏宁还是国美，各大品牌都并存，这就使得客户拥有足够的选择空间。试想，如果苏宁只有美的电器，而国美里面有各大品牌，苏宁还有竞争力吗？

　　2.专注于细分市场，并在细分市场拥有利基市场。最为典型的就是英特尔从1971年推出全球第一款微处理器之后，一直专注于这个细分市场，并且在摩尔定律与钟摆理论之下不断保持着产品的持续竞争力。

　　3.牢牢把握客户。这点很重要，恰是基于这个原因，我们感受到当购买的电器出现问题在苏宁和国美能够得到很好的解决；我们能够看到英特尔的广告，最终导致我们购买电脑时会关心芯片是不是英特尔的！

　　4.最后要看成长空间。市场空间有多大？目前公司处于什么样的成长阶段？这些很重要。苏宁电器很好，但是不要忽略目前苏宁电器截止到2011年中报已有1451家连锁店，2011年上半年新增140家门店；已经进入全国243个地级以上城市，2011年上半年新进入10个地级以上城市。

　　那么全国一共有多少个地级以上城市？287个！最近几年苏宁电器的门店新增情况见表3。

　　从这组数据不难看出苏宁电器空白市场越来越少，而且虽然每年都还有上百家新增门店，但相对于已经较大的规模而言其大幅增长已经很难实现。因此，从这些数据来看，苏宁电器成长空间有限，除非能够找到新的增长极，否则只能是常态增长。