豆粕中期仍将持续弱势

自从5月见顶以后，美国芝加哥期货交易所（CBOT）的美豆价格持续下跌，大豆11合约价格由12美元/蒲上方快速回落至10.5美元/蒲附近，逼近成本线。空头气氛迅速传导至国内市场，大连豆粕价格也快速回落至今年3月份的低点附近。上周五跌幅更是达到了1.96%。

目前油厂库存积压。此前进口大豆到港较为集中，油厂开机率回升，但豆粕出货缓慢，豆粕胀库现象增加，迫使开机率下降，进而豆粕库存量略有减少，但整体库存水平仍处较高水平。

从终端需求来看，能繁殖的母猪存栏量较去年同期减少9.1%。4.3亿头生猪存栏以及4639头母猪存栏均已下滑至历史偏低水平。目前大量补栏仔猪的情形尚未出现，生猪存栏的见底，在年底前恐难对豆粕需求产生拉动。

永安期货农产品分析师徐宇岚认为，美豆目前交易逻辑集中在2014/15年度迅速恢复的库存上，这也将对美豆价格产生持续拖累，而无论是天气或是潜在需求对美豆行情的影响只能是阶段性。国内市场需要关注的是现货市场博弈。结合盘面，豆粕中长期内还将保持弱势走势。另外，目前压榨利润1月亏损高于5月，但1月豆粕供需季节性偏紧，因此预计5月豆粕压力可能大于1月份。投资者可关注豆粕1-5月的价差套利机会。