三元股份：多元化业务的乳业个股

　　三元股份以乳业为主业，并兼营麦当劳西式快餐和房地产开发业务。该公司前身北京市牛奶公司拥有45年乳品加工历史，控股股东北京企业食品公司（外资股东）是香港上市的北京控股下属企业之一。三元股份年处理鲜奶32万吨，在全国有七个大型生产基地。产品涵盖液态奶、发酵奶、固体奶等百余品种，液态奶产量居全国第二位，在北京市场占有率居首位。三元股份被认定为农业产业化重点龙头企业，外商投资先进企业，首批获得学生奶七家生产企业之一。

　　从经营优势分析，三元股份首先具有优质奶源优势。公司主要奶源基地代表着全国最高水平，并且在国外设立乳品生产基地，将利用澳洲优势奶源生产高附加值产品。三元股份分别持有北京、广东麦当劳各50%和25%股权，上述地区是麦当劳在中国业务增长最快的区域。北京麦当劳在2002年度为公司提供1259万元投资收益，对麦当劳的投资已经为公司带来多元化收益。三元股份募集资金投向学生饮用奶，酸奶、乳品加工及奶源基地建设等四个项目，预计完成后使公司年净利润增加9365万元。由于上半年非典影响，来源于麦当劳的收益大幅下降，出售西乳楼房是中期净利润主要来源，非经常性损益占当期净利润的49%。

　　三元股份是目前乳业板块中发行价最低的个股，该股具有背靠实力股东、合资企业、多元化业务、未来成长性预期较高的特点，相对于单一乳业产业更具有吸引力。