食品科技网-资讯内容
是什么支撑玉米的上涨呢？应该说，由于玉米期货自上市以来一直处于空头氛围中，压抑的时间较长，在大豆、豆粕期货的大幅飚升行情鼓舞下，人气得以逆转。而真正让玉米期货持续上涨的动力来自于出口及产区扶持政策的托市，导致出口消费的增加和收购市场的变化。玉米市场的利好政策面表现为三个方面：一是对玉米出口给予政策扶持，给低价出口合同进行补差，激发了出口对产区价格的拉动；二是春播前暂停老粮处理，暂停执行陈化玉米销售合同，鼓励用粮企业入市收购玉米。三是鼓励国家储备、地方储备、粮食部门和国有出口商全面入市收购玉米，农发行承诺对粮食收购和出口信贷给予全面扶持。目前我国玉米出口形势看好，仅2月份估计玉米出口不下30万吨，这与2004年的情形成鲜明对比，2004年我国全年出口量不到200万吨。之所以出现令人鼓舞玉米出口形势，根本原因在于国家的调控措施，也就是说在04/05年度国内玉米增产情况下，国家鼓励和推动出口。近日有关媒体已披露我国玉米出口补贴政策，出口玉米一吨至少能补203元。正是这些政策上的利好，才支撑玉米期货的走强，也支撑了产区收购价和大连平仓价的反季节走强。
可以说，在很大程度上，是出口需求而非国内需求拉动了当前的玉米市场，我们在判断玉米走势时，关键一点就是要看今年的玉米出口量究竟能有多大？出口对国内玉米的供需平衡产生多大影响？
我国玉米出口多少一般是由政府决定，并非市场决定，在国内玉米供大于求的时候，政府通过各种财政支持鼓励出口。2003年玉米出口正是在这种情况下达到（1639万吨）创记录水平的。当国内玉米供应紧张的时候政府就会限制出口，去年就是这种情况，由于03年玉米产量为1.16亿吨，比上年度下降，玉米供需趋紧，进入04年，政府通过停止财政支持，减少配额发放数量，推迟配额发放时间等手段，达到了限制出口的目的。04年上半年，美国玉米价格大涨，给中国玉米出口提供了良机，但由于担心国内供应出现问题没有下放配额，中国出口商错失了这个好机会。下半年在国际海运费大涨后，中国又抓住了一个出口良机，对外签了不少合同，今年1~2月份出运的玉米正是10/11月份成交的。
今年的玉米出口势头正劲，根据国粮中心的跟踪数据，截止到上周国内出口商已签订4~7月份出口合同接近460万吨，而去年10月份以来累计签定合同已经超过600万吨，4~7月份的月均出口量已达100万吨。按这个势头出口，今年的玉米出口量应在500~800万吨的水平，超过800万吨的话就会影响到国内的供求平衡，而且还将遇到很多制约因素，如国内运输跟不上，玉米的质量不符合要求，以及来自国外的竞争。如果出口量扩大超过800万吨，甚至达到1000万吨的话，则国内的玉米节余量将耗尽，将会带来市场朝供不应求的方向转变。这对玉米市场将带来较深刻的影响。但是只要我们仔细分析，今年玉米出口量突破800万吨的可机率有多大？
首先从财政补贴情况分析一下出口成本，目前我国出口玉米的下FOB价在127美元/吨，折合国内大连平仓价为1054元/吨，实际上出口商可卖到1257元/吨。如果以大连目前玉米平仓价1180元/吨为平衡点，则出口一吨玉米的收益达到77元/吨，这个收益足以刺激国内出口商的热情。但政府会发放多少配额呢？我们认为政府目前刺激出口是基于对东北新玉米上市季节的压力考虑的，为的是让农民在销售季节保持市场稳定不影响农民的收入。如果出口量太大了，势必会影响到国内的供求平衡。需知，玉米出口完全在政府的有效调控之下。从这个角度看全年玉米出口量的上限应在800万吨左右。这样来看，全年国内玉米的供求格局不会有根本性变化。
其次，我们分析一下来自国外竞争和进口国的需求。
近来，由于美元汇率反弹和商品价格指数回落，芝加哥玉米价格自高点回落，以美元定价的美国玉米价格逐渐下跌。目前海湾地区FOB价为100美元/吨，到韩国5月船期价格回落到153美元/吨，美国玉米仍然处于较高水平，与刚刚上涨的中国玉米相比，中国玉米要便宜8~10美元/吨才有竞争力，即CNF韩国港口价142~143美元/吨。韩国已很长时间没有采购美国玉米，不过近期开始重新采购美国玉米，一定程度上反映了进口商开始时担心中国玉米出口前景，与中国和阿根廷玉米相比，美国玉米供应更稳定，质量好，但价格波动大，韩国历来对价格敏感。
美国玉米在供应和质量方面具有很强的竞争力，这对7月份之后中国玉米出口有一定冲击，如果后期出口价格竞争力再提高，8月份以后中国的签单数量将出现萎缩。
3月31日，美国农业部公布05/06年度农作物种植意向报告，05年玉米面积将会增加，而大豆面积会减少。玉米面积将由上年度的8093万英亩增加到今年的8140万英亩，虽然比市场预期的要低，但仍然是美国自1985年以来最大播种面积，所以美国今年可能是增产形势。而据USDA3月份报告，美国04/05年期末玉米库存比上年增加2787万吨，全球期末库存增加2392万吨，达到1.22亿吨，面对这样的形势，CBOT玉米期价即使上涨，潜力也不大，如果美元价格在目前的水平上不再大幅下跌，玉米价格上涨压力巨大，这意味着今年我国玉米出口还将遇到来自美国的强大竞争。另一方面，后期玉米出口规模仍然受限于进口国的需求，如果05年下半年国内玉米出口规模继续增加，出口商必须扩大东南亚和西亚等国的出口市常同时要求韩国大量进口中国玉米。但本年度由于东南亚地区玉米丰收及禽流感疫情的影响，该地区的进口需求持续低迷，而韩国玉米进口需求也总体上是下降趋势。从以上方面分析，尽管国家对于玉米出口给予大力扶持，出口规模还将受到进口市场萎缩和出口竞争加剧的不利影响。由此可见，我国玉米出口要达到800万吨的规模很难。
如此看来，国内玉米价格的上涨不具备持续的利好因素支撑，或者说是在玉米期货目前的价格水平上再上涨将面临越来越大的压力。
当然，我国的玉米出口补贴政策确实对玉米市场具有很强的利好作用，但出口补贴对市场的作用是间接的，其对市场的作用并非象提高收购价那么直接，不过是减少了国内玉米的供应量，其发挥作用仅在出口配额以内，所以政策影响对市场的预期价格应当是有限的。
跟踪大连玉米平仓价走势，我们发现即使在2004年国内外粮食高涨时期，大连平仓价最高也就是在1300元/吨，今年与去年比，基本面差别巨大。因为03年我国玉米出口达到创记录的1639万吨，进入04年转入库存已经减少1360万吨，同年玉米产量下降了548万吨，致使04年的期末库存又下降了1010万吨，而今年的库存已经有节余了。因此，理论上玉米价格不应该高于04年最高大连玉米平仓价，换句话说，玉米价格超过1320元/吨应是偏高了。