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新华百货:乳业生产可能剥离

2006/7/11 9:43:02 来源:和讯网
    新华百货旗下拥有6家附属公司、4家百货公司及23家连锁超市,在银川市的市场份额大概占40%。公司的百货门店处于省会城市的商业中心区,拥有核心商业资源。但是由于乳品生产业务连续两年亏损,公司近年来收益并不理想。虽然2005年报告期公司实现主营业务收入18.79亿元,同比增长17%;主营业务利润3.31亿元,同比增长8.43%,但是净利润只有3986.51万元,EPS为0.39,相对于04年(净利润4719万元,EPS 0.41元)下降了将近5%。

    物美商业(8277 HK)在06年4月份收购了公司27.7%的股份,成为公司第一大股东。物美看中的也就是新华百货拥有的优质资产以及区域影响力,未来发展中将会把成功的管理经验输入公司,并通过资产重组注入优质资产,公司持续增长可期,西北地区区域龙头地位更加稳固。

    新华百货乳品生产业务占主营业务收入的22.5%。公司的乳业产量较小,没有产生规模优势,不仅面临着全国性品牌的激烈冲击,同时又面临着来自区域乳业的竞争压力,近三年都处于亏损状态。我们预测,由于乳业并不是第一大股东物美所擅长,未来将其剥离的可能性较大,这将有助于公司专注于零售业态的发展。

    公司属于区域性龙头,零售业务赢利状况良好,加以物美的管理经验以及优质资产,公司业绩增长可期。我们预计06年EPS能达到0.4元,未来三年内都将保持一定幅度的增长。我们认为该公司值得长期关注。作者:国泰君安

责任编辑:Techoo-3
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