白酒行业增长动力强劲

    中海基金行业分析师许定晴从财务指标来看，酒类公司的利润增长速度继续领先于其他子行业，且利润增速均超过了收入的增长速度。

　　白酒行业：近几年维持量价齐升的局面，行业处于景气阶段。由于二三2、3季度非传统旺季，行业可能无突出表现。虽然整体行业的毛利率为38.24％，同比略有下滑，这主要是中档白酒比例上升所致。从未来几年的发展来看，白酒行业内生增长动力强劲，而两税合一也提供了税收政策利好，龙头企业值得长期持有。

　　啤酒行业：2007年前5个月，啤酒子行业利润增长速度位列酒类子行业之冠，行业景气处于复苏阶段。而行业发展在经历了跑马圈地、不断整合的过程后，开始进入效益提升阶段，2006年单价和吨酒税前利润呈现快速提升态势。

　　葡萄酒行业：受益于消费升级和消费习惯的转变，葡萄酒行业近几年都处于景气阶段。2007年初行业收入增速有所放缓，但受益于期间费用率的下降，利润增速有所提升。相较于进口葡萄酒，国内企业在品牌、文化、渠道等方面仍具有明显优势。

　　黄酒行业：从2005年下半年开始，黄酒行业景气逐步复苏。2007年上半年收入增速在酒类子行业中仅次于白酒，随着产品结构调整以及市场推广的加强，利润增速加快。目前最大困扰是如何突破区域限制，消费习惯的转变并不能一蹴而就，全国市场的培养仍需要一段时间。

　　乳品行业：大城市的饱和以及二三线城市和乡镇市场的开发，使得未来液态奶市场的竞争依然激烈。而成本的上升，新市场品种结构的调整使得毛利率将持续呈现下滑的趋势。在动荡的竞争格局中，为确立有利地位，企业不遗余力地的加大市场投入，费用率不会有明显的减低。在此过程中，那些无法支撑的中小企业将被淘汰，实力雄厚的龙头企业将是最后的胜利者。