肉制品加工业动态跟踪报告

　　猪价上涨使得猪肉消费出现一定程度下降，但幅度不到10%，猪肉消费的需求弹性较低。随着价位回落，消费量将恢复到原有水平。

　　四川地震对全国生猪供应的影响较小，但对于四川的影响可能将持续一段时间，对于四川的加工企业而言，存在负面影响。

　　猪肉价格在下半年将出现回落，生猪价格可能回落至13-14元/公斤的水平，加工企业的成本压力将得到明显缓解。

　　全国生猪资源的布局将出现变化。在规模化逐渐替代原有散养模式的趋势下，四川生猪养殖的地位将明显下降，东北和华中地区将成为重要的生猪资源区域。

　　加工企业纷纷向上游发展，行业整合趋势成为必然，龙头公司在整合过程中优势将进一步体现。双汇发展和雨润食品作为行业前3甲的龙头企业，分别在高中温肉制品和低温肉制品具有明显的竞争优势，未来将成为肉制品加工行业的领航企业。在下半年猪肉价格回落的背景下，肉制品加工行业的成本压力正在逐步缓解。我们认为行业的整体投资性机会即将来到，按照相对投资价值从高到低依次为雨润食品（1086HK）、双汇发展（000895SZ）和高金食品（002143SZ）。