农产品：环境动荡凸现行业防御性优势

　　国内市场相对平稳，稻谷、棉花(11740,-30.00,-0.25%)、种子、种畜等或可领涨。

　　国内市场力排外部影响、逆势向好，既包含了人们对夏收的担忧，也与政策“托市”密切相关。预计今年全覆盖的良种补贴可令种子业充分受益；且位于畜牧业上游的生猪类、肉鸡类的种畜、苗畜领域会表现突出。

　　虽需求放缓、售价低迷，但食品业的盈利能力未见受损。

　　从今年1月份的数据看，食品企业的食品类出厂价格走势相对强于原料购进成本，料2月情况也大抵如此。企业的毛利率稳定或有所上升。

　　近期行业类股表现一般，市场回调或更凸现防御性优势。

　　前期行业指数的持续超涨，令近期股价顺势回调。但公司基本面的前景依旧明朗，动态估值尤其是重点公司的平均估值仍比较具有吸引力。

　　投资建议：

　　评级未来十二个月内，农林牧渔业：有吸引力；食品业：有吸引力。

　　对两行业股票继续给予超比例配置，对与价格牛市、动物疫苗需求以及产业链上游竞争力有关的个股可加重关注。