利多出尽，油脂市场再次面临短期下调风险

过去的一周，国内油脂期货在小阶段底部持续盘整，但周末受菜油上涨的带动，豆油、棕榈油也展开小幅反弹，但远月合约明显强于近月合约。持仓逐渐由905转向909，投资者对近期市场明显缺乏信心，现货商也大量做卖期保值，继续打压市场。持仓不断增长，成交下降，多空双方分歧加大。在没有新的利多信息信息出现之前，国内油脂期货再次面临短期下调风险。

近两周来，南美、中国主要作物带的持续旱情出现明显改善，国内菜籽长势良好，南美大豆受干旱影响程度也将降低。欧美发达经济体短期难以摆脱下滑衰退的压力，导致国际大豆、原油期货市场一度跌至年内新低。随着近期政策、天气利多出尽，国际大宗商品市场的止涨回落，打压国内油脂类期货盘面。不过，近日国际原油价格触底反弹，对美盘豆油期货提供重要支撑。再加上我们国家的收储政策、国际油料减产预期、阿根廷农民罢工等利多因素的存在，不支持油脂期货深度下跌。因此本周的盘整行情，是多空较量的结果，是大的震荡行情中的下降小波段。周末油脂上涨是受菜油拉动产生下反弹，但在缺乏上涨题材的情况下，上升力量将明显不足，再度小幅下调的可能依然存在，属于正常回调。

目前来看，国际商品市场等待新的方向题材提供指引，而石油、美元将成为下一阶段市场的关注热点，内外期货盘面振荡筑底之后能否再续升势，将继续影响油厂、贸易商的现货定价策略。此外，对于宏观政策面也应继续予以关注，鉴于国家目前实施粮油托底收储政策、振兴油料生产，保护农民种植积极性，政策面的趋势影响之下，后期我国菜油、豆油等主要食用油价格仍趋大底部箱体震荡运行。因此建议投资者应抓住本次回调的机会，等待市场价格进一步回调后，再逢低建立多单，抓住震荡行情中的上升波段，同时应密切关注原油、美元及天气变化，适当调整投资策略。

（杜贤利）