食品饮料业保持向上趋势

    据国家统计局公布的最新数据，4月份农副食品加工、饮料制造、食品制造的规模以上工业增加值同比都出现上涨。农副食品加工规模以上工业增加值，比3月份加快3.4个百分点；饮料制造规模以上工业增加值，比3月份加快2.2个百分点；食品制造规模以上工业增加值，比3月份加快0.5个百分点。从目前的情况看，食品饮料相关行业的发展态势有望保持继续向上的趋势。

　　在轻工业振兴规划中，食品饮料业作为满足内需、增加就业和服务三农的重要行业，需要政府的大力扶持和规范引导。在一季度，食品饮料行业总体发展势头良好，增长相对稳定，并且依然是经济下行周期中的亮点。二季度，食品饮料行业将迎来一个消费高潮，而且作为内需行业，其抗风险能力也将在在本轮行情中得以体现。

　　在子行业方面，啤酒行业上市公司08年收入增速较为平稳，09年一季度行业总体收入增速为9.09%。08年由于成本的上升毛利率同比出现下降，09年经营环境相对宽松，主要是受益于成本下降带来的毛利率回升。屠宰及肉制品加工行业原料下跌带来盈利回升；猪肉价格致使行业收入增速从二季度开始下降，产品价格变动滞后于原料价格变动，毛利率逐季上升，09年一季度达到11.93%，同比提高4.27%。三聚氰胺事件使得08年乳制品行业销售收入大幅下滑，上市公司08年四季度整体下滑35.41%，资产减值准备全年计提4.04亿元，归属于母公司所有者净利率为-19.33亿元。09年一季度乳制品销售快速恢复，同比增长7.67%、环比增长68.73%。原奶价格下跌带来毛利率整体上升了8.06%，龙头公司税前利润率和销售净利率同比上升。

　　我们维持食品饮料行业"推荐"的投资评级，建议继续关注青岛啤酒、三全食品、双汇发展等上市公司。

□ .林.穗.林