伊利：奶粉业务恢复 独享世博大餐

　　伊利主要从事乳制品制造，食品、饮料加工，农畜产品及饲料加工。公司是乳业市场龙头，也是国内唯一在液态奶、冷饮和奶粉三大领域均名列三甲的企业。公司产品储备多，是乳业行业产品线最全的公司，产品多样化和高端化使公司毛利率保持较高的水平。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.54、0.72和0.95元，对应动态市盈率为27、21和16倍;当前共有24位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，17位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.88。

　　全国目前原奶的供应已经基本恢复到事件之前的90%，液奶市场恢复到80%，奶粉消费中婴幼儿奶粉的市场基本恢复。呼市政府目前计划用4年的时间在呼市投资8个亿建立2000个，每个50头的规模牧场，预计4年后呼市规模化养殖的比例将提高到65%。国泰君安认为随着规模化养殖的提高，未来乳品行业原奶的供应量和原奶价格波动将逐步趋于平稳，有利于乳品行业未来的稳定健康的发展。

　　公司奶粉业务恢复良好，很有可能成为公司09年利润的主要增长点。由于奶粉市场需求刚性较大，行业的奶粉需求恢复较快，三鹿的破产为其他企业空出了较大的市场空间，伊利也从中收益。伊利目前有三个主要的奶粉生产基地，最新建成的金山奶粉基地，产能6万吨，全部应用国际最新的全自动生产设备，主要生产婴幼儿配方奶粉，另外还有杜尔伯特5万吨(去年新增2万吨)，石河子2万吨左右和多伦2万吨左右，公司09年奶粉的总产能在15万吨左右。先进而充足的奶粉产能为公司未来扩展奶粉的市场规模，提高市场占有率提供了较为坚实的基础。

　　独享世博大餐。ST伊利作为上海2010年世博会的唯一指定高级乳制品赞助商，将大大挽回并提升公司的品牌形象，赞助商的排他性使公司在乳业独享世博大餐。即使是其他品牌的饮料和饮品，在园区里也需由伊利和可口可乐两家赞助商代理，伊利还借力世博题材启动其针对上海市场的世博营销计划。考虑世博会在炎夏的季节因素，西南证券预计至少7000万人次的消费量，对伊利股份的雪糕产品、酸奶等乳制品，将有巨大的带动作用。

　　西南证券指出，伊利股份是此次安全事件波及最为严重的企业之一，奶粉对伊利股份的冲击更为明显，与此对应的是，奶粉市场的复苏将使伊利股份在行业复苏期受益最大。公司09年已步入上升通道，10年将继续提速，预计09年，10年主营业务收入分别增长16%和21%;给予“增持”评级。