美国大豆强劲 压榨利润上扬（2）

　　豆粕：

　　本周国内豆粕现货价格表现为大幅上扬，幅度在150－300 元/吨，和4－5 月份的涨价不太，本周豆粕的上扬伴随着成交量的上扬，终端消费对价格的认可程度提升，另外前期终端看出偏低也是促进涨价的一个原因。本周豆粕上扬的因素主要是因为CBOT 大豆上扬导致了进口成本的增加，目前豆粕上扬属于成本拉动型，而且豆粕这个品种对于大豆减产的反映要比豆油剧烈。国内大豆供应充足、豆粕也供应充足，但是由于近期出口豆粕量较大，对国内豆粕供应偏紧的情况有了一定的缓解。虽然按照目前的现货价格油厂压榨是有利润的，但是从期货远期价格计算，油厂是亏损的，因此，油厂没有什么保值意愿，对价格有利，随着豆粕价格的上扬，目前M1001 合约已经达到了油厂初步的保值价位，后期需要注意这一点。总体对豆粕短期继续保持稳中偏强的看法，但是作多须谨慎。

　　二、压榨利润方面：

　　本周由于大豆价格国产和进口表现上扬，但是由于豆粕和豆油都出现了上扬，而豆粕上扬的幅度大于大豆，因此本周压榨利润总体呈现了回升，具体表现在：按照3700－3750 元／吨的进口大豆价格计算，大连地区压榨利润比上周上扬30 元/吨，目前压榨利润为300 元／吨；山东地区压榨盈利在310 元／吨，比上周上扬了90 元/吨；江苏地区盈利300 元／吨左右，比上周上扬70 元/吨，而广东地区盈利在320 元／吨左右，比节前上扬100 元/吨，本地压榨利润上升较大主要是本地豆粕价格坚挺的缘故。有用各油厂进口成本差异较大，实际压榨利润差别也较大，而且现货压榨利润和期货压榨利润差异也很大。

　　国产大豆压榨利润同样表现为上扬。黑龙江地区压榨出现盈利为70 元/吨左右，比端午节前上升40 元/吨，辽宁地区压榨出现盈利在220 元/吨左右，比节前上扬110 元/吨，山东地区压榨利润为200，比上周上升200 元/吨，国产大豆目前只能在黑龙江地区压榨，其它地区的国产大豆压榨意义不大。从目前的市场情况看，目前豆粕已经突破上行，但是随着价格的上扬，后期继续上升的空间减少，而且前期油厂的保值单已经陆续离场，短期豆粕仍有上扬可能，但是上扬的幅度或将开始减少，预计下周油厂利润仍有可能上升。（油厂的实际大豆进口成本以及加工成本有差异，我们采集的数据只是以当日的市场价格为准，并且没有考虑因为技术进步而导致的加工费用的降低。）（中粮期货 李建雷）