玉米大豆价格持续高于小麦

　　近日玉米及小麦价格持续回软，国际谷物理事会(IGC)早前发表报告，将全球小麦产量预估上调800万吨至6.62亿吨；全球消费量预估则保持在6.42亿吨水平。欧盟及美国收成增加，令五大主要出口商的库存预估遭上调400万吨至4,600万吨水平。

　　至于玉米方面，虽然IGC下调了欧盟及中国的产量，但由于美国受良好天气带动，其玉米收成较预期为好，预计收成会按年升3.6%至3.18亿吨，因此，IGC将全球玉米产量上调600万吨至7.87亿吨水平，只较08年产量略低0.3%。至于消费量，IGC亦上调了400万吨至7.97亿吨水平，较去年高出1,900万吨。

　　相比之下，小麦的基本面对价格的支持力较弱，过去四年全球小麦的库存占消费量的比率约为0.22水平，而据IGC最新预估，09/10年度该比例将升至0.29水平，远高于过去四年的平均值，此外，供应过剩量亦由7月预估的1,200万吨扩大至2,000万吨。

　　至于玉米方面，过去四年全球玉米的库存占消费量的比例平均为0.18，IGC对09/10年度的预估显示，该比例只为0.17水平，仍低于四年平均。至于全球玉米供求则出现短缺局面，反观过去两年出现过剩情况。

　　美国农业部(USDA)在8月份的谷物供求报告中，亦分别上调了全球小麦及玉米的库存。对于小麦基本面方面，国际谷物理事会较USDA为淡，USDA估计09/10年度全球小麦产量、消费量及期末库存分别为6.5929亿吨、6.4523亿吨及1.8356亿吨，盈余量为140.6万吨，较IGC的预估200万吨为低，而就库存与产量的比例而言，则两者预估值均为0.28水平。

　　反观全球玉米基本面上，虽然两者一同收窄了全球小麦的短缺量，但IGC的预估值为1,000万吨，远高于USDA预估的260万吨，而至于库存与产量比例，两者的估值则均为0.17水平。

　　从两大机构的预估可见，全球小麦的库存占需求的比例高于过去四年平均值，相反玉米的比例则只持平于过去四年平均水平，因此从基本面而言，三大谷物当中，以小麦因素最差，预料其价格将会落后于玉米及大豆。