市场基本面仍强势 食糖价处于黄金时段

    在经过4500~5000的两次剧烈波动后，9月8日，郑州白糖主力合约SR1005再次从4500上拉，但走势显得沉闷，在4700一线受到30日均线反压，期价突破过程显得滞重，虽然盘中资金流动性充足，但由于国庆长假临近，谨慎心态慢慢取代乐观，技术走势也有向均衡横盘演化的模样。

    对此困局，我们在此提出行情看法，仅供投资者参考。

    一最强势的基本面

    当前时段，白糖是大宗商品中基本面最为强势的品种。这一点几乎不需要任何佐证，只需在技术图表将当前价位和历史价位做出对比就可以得到。美国11号原糖处于对1981以来【3、20】区间的突破状态，目前稳定运行于20美分/磅以上；国内白糖则摆脱从2006开始长达3年的下跌，目前明确运行于上涨趋势。

    国内市场基本面

    根据中糖协的数据：截止8月31日，2008/09年制糖期全国共生产食糖1243.12万吨，年比减少240.9万吨；全国累计销售食糖1140.73万吨，年比减少112.56万吨。累计销糖率91.76%，高于上榨季同期7.31%。从8月产销数据看，全国本制糖期工业库存仅剩102.39万吨，交去年同期减少128.34万吨。

    同时根据国家统计局数据：1-7月全国含糖食品消费继续增长，据国家统计局对规模以上企业的统计，2009年1-7月，国内主要含糖食品中，糕点、饼干、碳酸饮料类(汽水)、糖果、速冻主食品、乳制品、罐头、果汁和蔬菜饮料类等与食糖消费有关的食品，累计产量与去年同期相比仍保持增长态势，其中，糖果、速冻主食品、罐头、果汁和蔬菜饮料类1-7月累计产量的同比涨幅在10%以上，其他在2-9%之间，乳制品的单月产量增幅继续为负增长。

    从这两个权威机构的数据看，要凭借100多万糖支撑到新糖开榨前的国内消费，供应形势异常紧张。

    当然对于当前全国食糖库存，有观点认为如果包含中间商库存、留存在电子交易市场和期货市场上的糖，总量应该在200万吨左右。在此我们无法判断其观点，但提醒投资者关注的是：期货市场SR0909交割量125000吨，其交割后，仓单流出速度偏弱，表明现货市场的需求紧张状况确实未能激发。另柳州电子市场，即将到期的09094合约，单边订货量仍高达8万吨，空头无意退却，表明现货市场的紧张状态尚未发展到我们所期望的状态。这一点，投资者需要特别留意。

    国际市场基本面

    当前国际食糖市场仍保持乐观情绪，预测机构认为：国际食糖的供应紧张状况会延续到2010/2011年度。

    伦敦Macquarie银行8月26日预计：全球食糖供需缺口将延续到2010/11榨季，由于反常的天气，全球两个最大的食糖生产国巴西和印度甘蔗产量预估下调，导致全球糖供应前景紧张。根据Macquarie的预测，估计因国际糖价持续走高鼓励了甘蔗面积的播种，预计2010/11榨季印度的食糖产量可望回升至2,300万吨的水平。

    Fortis银行9月初的报告称，估计全球2009/2010年度的食糖需求较上年增长2%。估计2009/2010年全球食糖消费需求总量为1.66亿吨。受制于印度糖产量下滑，2009/2010年全球的糖产量仍无法满足需求。

    由于国内、国外市场运行的相对独立性，两个市场的联动性不足。投资者更不能单纯换算进口糖价格来期望国内市场的涨跌。如果要打通两个市场的联系，除非国内糖能够有规模进入国际食糖的贸易过程中。

    二后期需要关注的几个方面