中银国际：大豆收购新政策将冲击豆粕市场

　　和讯特约

　　一周综述

　　本周,连豆市场继续震荡走高，其中大豆(资讯,行情)稳步收于3750水准，豆粕(资讯,行情)趋于震荡，表现弱于豆油(资讯,行情)。

　　基本面方面，投资者依然关注大豆收购新政策，市场传言下周即将公布，对于当前大豆市场来说，大豆收获已经过半，购销市场平静以等待政策的明朗化，市场普遍预期2009年大豆收购价格将略高于去年，同时对东北油厂业会有所补贴，以弥补2008年东北地区油厂全部停工的损失。笔者认为，无论海内外市场，中国 2009 年大豆收购政策将会有重大影响，考虑到中国政府已在 2008年将 70%东北地区大豆收归国有化，因此在新政策中既会考虑农民根本利益，又将考虑消费者利益，补贴最终兑现，那么2009年大豆收购其实是明升暗降，对于沿海油厂来说，利益自然受到损失，不过那是正常的合理回归。不管如何，新政策均将是中国释放库存的信号。那么对于海外市场来说，下跌在所难免，因全球大豆料将丰收，尽管短期内天气不利收获，但南美地区大豆也处于播种中，农民热情高潮导致大豆播种面积维持创记录水平。

　　而对于中国市场来说，豆粕或许是释放这一压力的最好场所，我们期待豆粕现货市场的剧烈变化，这将是对2008年豆粕现货市场一整年的巨大修正，我们知道2008年中国养殖业已备受煎熬，不仅受到经济下滑的冲击还受到政策上的不公平对待。

　　后市展望

 　　随着下周中国粮油政策的明朗化，我们预期豆粕现货市场将受到冲击。操作上，大豆1001 合约空头持有，1005豆油多头减仓，1005豆粕做空。

    (作者：中银国际 )