白酒行业：开门岂可无酒

　　成语“开门七件事”意指“柴、米、油、盐、酱、醋、茶”是生活必需品，每日不可或缺。其实，南宋吴自牧《梦粱录》原本提出的是“开门八件事”，而这“第八件事”是指“酒”。随着消费水平提高与消费习惯变迁，酒类消费也越来越具有日常生活必需品的特征，消费额也水涨船高。在2010 年第一季度，“开门不可无酒”，白酒企业将迎来“开门红”，白酒行业短期投资机会表现在：受益于“长假消费”下的旺季旺销，行业“涨声一片”的利好预期，以及部分公司存在的“估值优势”。

　　长假消费下的“旺季旺销”。白酒生产企业通常在第四季度迎来旺季，批发零售与餐饮是白酒消费的主要途径。从行业周期性和消费者信心两个角度考察批发零售与餐饮住宿行业的短期表现，我们认为这两个行业将进入旺季，成为白酒旺季旺销的保证。另外，由于今年元旦与春节时间间隔较长，假日消费的气氛持续时间更久，也在一定程度上将促进白酒的旺销。

　　“涨声一片”的利好预期。此次价格上调预期形成的重要原因有白酒消费税调整的成本推动和宏观经济企稳下的消费需求复苏。2009 年末，批发零售企业营业额增速开始上升，市场需求进一步活跃，白酒单月产销量也达到历史较高水平，宏观经济形势与消费数据给予白酒企业更多的信心，在宏观经济反弹预期下，提价的预期也更为强烈。预计接下来的调价企业，仍将以中高档白酒企业为主，其中新旧税基差别大的企业，提价的可能性越大。

　　投资建议：建议关注周期性强、有估值优势和提价预期的上市公司，其中重点推荐五粮液(32.28,0.43,1.35%)、泸州老窖(39.82,0.27,0.68%)和山西汾酒(44.40,0.03,0.07%)。