啤酒行业：行业整合成投资主线

　　２００４～２００９年啤酒板块大幅跑输食品饮料行业指数，主要原因在于啤酒行业销售利润率在酒类板块中最低，盈利能力不强；行业营收增速、盈利增速处于食品饮料行业最末，成长性垫底。

　　行业整合进程将成为投资啤酒行业的主线，整合分两步走：首先是大品牌在中高档啤酒上的全国性垄断和地方强势品牌在中低端啤酒上的区域性垄断并存格局；僵持后经过再度交锋过渡到第二步：少数几家全国性寡头垄断的大啤酒商和为数不少的生产特色啤酒的小啤酒商相结合的格局，其中外资啤酒厂商参与整个进程，第一层级利润空间将打开。

　　行业投资建议：买入。