农林牧渔行业：在食品价格大幅度上涨拉动下

投资要点：

    2010年7月我国食用农产品[16.91 0.42%]价格同比涨6.9%-7.1%，粮食、肉、蛋、奶、糖、水产品、蔬菜、水果、绿豆、大蒜、生姜价格均上涨。

    食品价格在我国居民消费价格指数（CPI）中占34%权重，食用农产品价格同比平均涨7%左右将拉动居民消费价格指数（CPI）上涨2.38%。2010年7月我国居民消费价格指数（CPI）

    同比涨幅预计为3.4%。

   食品价格上涨原因中可能有受水灾、高温等自然灾害影响，但是根本原因是宽松货币政策。

    2010年7月我国小麦、稻谷、玉米等大宗粮食价格脱离以前平稳走势，涨幅较大，6-7月份小麦收购价格高于国家制定的2010年小麦最低收购价10%-15%。大宗粮食价格每上涨10%，将直接拉动CPI上涨3%左右，并推高肉、蛋、奶、水产品等生产成本，推动这些产品价格上涨，未来CPI上涨压力大。

   美国白糖价格大幅度下跌后重回升势，我国白糖价格大幅度高于美国。云南、广西甘蔗生产遭受干旱灾害，2010年我国白糖预计将减产，国内白糖供不应求是2010年到2011年间国内白糖价格的重要支撑。

    我国猪肉价格周期波动，最近一个周期从2009年5月开始，预计将在2012年5月以后结束。在此期间，我国生猪和猪肉价格将经历上涨和下跌两个阶段。2010年7月我国猪肉价格走出谷底，涨幅扩大，未来将继续上涨，并可能带动其他动物蛋白类食品上涨。

    食用农产品价格上涨对农林牧渔行业股票价格上涨是有利的，但是考虑到该行业高市盈率和高市净率，维持农林牧渔行业“中性”评级。