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豆粕近一个月来在农产品期货中表现非常抢眼，自5月份大跌以来，最先触底反弹的便是豆粕，6月11日，当时的豆粕主力1101合约在创下了本轮下跌的新低2748后展开了强势反弹，而豆油期货则在将近晚了一个月的7月5日才展开反弹。截止8月6日收盘，大豆、豆粕、豆油指数在这一个月的涨幅分别为4.67%，7.63%、10.08%，根据这种比价关系，在期货市场做大豆提油套利将有利可图，套利资金的进入或将维持豆粕期价处于高位。而现货方面，豆粕价格也呈现了同步回升的局面，一个月以来全国主要城市均价从2850上涨到3250元，比期货涨幅更大。
美豆期价突破1000美分，进口大豆成本抬升坚挺豆粕价格
受全球灾害性天气的影响，加拿大菜籽严重减产导致ICE的油菜籽期价在6月份大幅飙升，近期俄罗斯严重旱情及国际供应形势紧张推动小麦价格一路飙升，尽管截止目前美豆产区天气仍属正常，但其他农产品的暴涨对近期玉米、大豆上涨构成溢出支撑。美豆在7月底突破1000美分，并稳步攀升，使我国到港的进口大豆成本总体有所抬升，目前业内对于8月份的国内豆粕现货行情普遍较为乐观，加上畜禽养殖饲料消费向好趋势，仍将成为沿海大豆油厂积极挺价豆粕的支撑因素。由于豆油豆粕价格的回升，目前油厂的压榨利润已经有很大改观，按江苏地区进口大豆价格目前价格3600元/吨、豆粕3250元/吨及豆油7650元/吨计算，目前油厂已有超过200元/吨的压榨利润，对于油厂来说，现阶段普遍都有大量未执行而合同，其中江苏地区多数油厂合同已经售至8月底，因而厂家方面积极挺价心态仍将持续。
养殖业持续恢复，饲料企业采购意愿增强
目前，猪肉和鸡肉价格持续上涨，7月6日毛猪价格为11元/公斤，8月6日毛猪价格则为13元/公斤，一个月以来有了明显增长，养殖业终端消费需求较前期将有继续回暖趋势，目前养殖户的盈利水平是200元/头，较为可观，补栏意愿增加，而七、八月份补栏的生猪，在生长过程中需要蛋白含量较高的豆粕来饲养，因此夏季对于豆粕消费而言将会产生一定幅度的增加。 由于九、十月的传统节日中秋和国庆是禽肉消费高峰，目前正是补栏时机，因此养殖企业在近期仍有较强的补栏需求。
国家陆续出台政策，调控形势仍很严峻
尽管上半年国家发改委等部门对农产品价格的调控重拳频出，但曾经疯狂一时的大蒜、绿豆价格在短暂下跌后开始卷土重来，最近生姜价格又出现大涨。下半年影响农产品价格走向的最大不确定因素将是天气，如果出现比较严重的天气灾害，粮食等农产品价格仍有可能快速上扬。在某种程度上，未来的调控政策正是要与“不确定”的天气做斗争。
正如七月份以来我国各地的洪涝灾害频发，导致灾区物资供应出现紧张，也推助了价格的上涨。商务部日前下发通知称，各地要重点加强粮、油、肉、蛋、菜及柴油、汽油等重要商品市场监测和预测预警，做好方便食品、饮用水等重要救灾物资产销衔接。据了解，四川省入储猪肉10000吨，粮食2534吨，食用油1896吨。湖北省落实鸡蛋储备1300吨，蔬菜储备2000吨，豆制品储备1300吨，食用油储备6000吨。吉林省落实猪肉储备8500吨，安排储备应急资金1000万元。在目前的情况下，国家尚可以动用储备来平易市场价格，降低通胀预期，但天气灾害的恶劣性无疑加大了调控的难度，使得豆粕等农产品走势仍面临着很大不确定性，易涨难跌。
大豆港口库存有所回落，豆粕供应仍保持充足
近期，大豆港口库存已经从7月下旬的660万吨高位下降到630万吨，这主要得益于大豆港口每日消耗水平较前期有了明显增加，六月份时大豆港口每日消耗平均为13万吨，七月份上升至每日15万吨，而进入八月则上升至17万吨以上。油厂近期在压榨利润可观的情况下，一方面增加开工率，加大供应，以快速回笼资金。另一方面增加在期货市场上的卖出保值，锁定利润。目前，避险资金和投机资金的进入推升豆粕期货的总持仓已经接近150万手的高位。伴随着期价和持仓的上升，高位的风险也在加大。
综上所述，在通胀预期的大背景下，豆粕近期的快速拉升有多方面原因促成，一方面既有全球恶劣天气因素造成其他相关农产品减产，又有其本身下游养殖业恢复带来的需求回暖，就目前看豆粕期价已处于短期反弹高位，或有回调需要，但由于即将进入中美大豆生长的关键灌浆期，天气的不确定性仍将不断来袭，国家的调控任务仍很艰巨，因此豆粕期价在三季度如有回调将是良好买入时机。