猪肉价格大涨 8月CPI或见顶

　　猪肉价格大幅上涨将推高通胀水平，8月份CPI同比创全年新高，未来猪肉价格上涨趋缓和翘尾因素下降将导致CPI逐渐回落。

　　食品价格是影响CPI的关键因素，而猪肉价格又是重中之重。近期猪肉价格大幅上涨可能推高8月份CPI，我们预计8月份CPI同比上涨3.7%。

　　从目前的供给、库存和需求看，猪肉价格未来上涨将放缓。如果未来粮食和蔬菜价格不出现异常变化，那么随着翘尾因素的影响减弱，CPI自9月份以后将逐渐下滑。全年通胀基本无忧。

　　8月份CPI将达3.7%

　　食品类价格占CPI权重在三分之一左右，也是价格波动最大的类别。在食品类CPI中，波动最大的是肉类和蔬菜，其中猪肉占了肉类的80%左右。据国家统计局城市社会经济调查司的数据，猪肉在食品类中占9.26％，在CPI中的比重为3.03％。尽管猪肉在食品中的权重不到10%，但其边际影响则远不止这个数，因为有许多商品价格与猪肉价格变化高度相关。这些与猪价同涨同跌的商品累加起来，对食品CPI的边际影响为20%左右，对CPI的影响权重会达7％-9%。

　　从统计局公布50大中城市食品价格来看，8月份猪肉价格同比增幅为9%，比7月份（6%）多增长了3%，而其他食品的价格有涨有跌，并且幅度变化不大，从而可推测猪肉价格是8月份食品CPI的主导原因。加上与猪肉相关的食品类别价格的上涨，预计可拉动8月份食品CPI同比涨幅比7月份高出0.7个百分点，对CPI的涨幅拉动作用明显。

　　在食品价格中，除猪肉外，鸡蛋和蔬菜价格都有所上涨。总体而言，可推测8月份食品CPI相对7月6.8%的涨幅将提高0.9个百分点左右。非食品价格变化相对平稳，8月份同比大致与7月份持平。综合来看，相对于7月份3.3%的增幅，8月份CPI增幅将提高0.3-0.4个百分点，达到3.7%，这一预测的误差预计在正负0.2个百分点以内。