农业行业2011年投资策略：粮食丰收带来稳定预期

    东北证券认为，随着大宗农产品价格的稳定，以及价格上涨在肉食品的传导，养殖业在4季度内盈利回升，出现投资机会。敦煌种业，隆平高科维持推荐。重点关注公司：海大集团，圣农发展。

    东北证券2011年投资策略报告指出，国内农产品价格在11月份均出现了大幅回调，2010 年的剩余时间，大宗农产品价格继续上涨的可能性不大。2010 年下半年以来，国内主要大宗农产品价格持续上涨，小麦、棉花、大豆、玉米、白糖价格均创历史新高。

    我国大宗农产品自2009年初以来至今价格不间断上涨，形成了一个大宗农产品的大牛市，不同品种涨幅不一，小麦、玉米涨幅在10-20%之间，棉花、白糖涨幅在50%以上。

    相对来看，棉花、白糖价格大幅高于历史最高点，从种植收益的角度评价已经出现了很大的泡沫，未来三年看跌。

    国际农产品走势同我国农产品走势表现不一致。2010年6月份以前，大宗农产品中的小麦、玉米、大豆都很弱势，价格在底部盘整，CBOT 小麦价格仅为440美分/蒲式耳，不到2008 年高点的三分之一，是典型的熊市。6 月份以后，受俄罗斯干旱实施出口禁令影响，小麦价格快速飙升到800 美分/蒲式耳，3 个月上涨了一倍。受此影响，玉米、大豆也开始上涨，大宗农产品似乎突然回到了牛市轨道。

    11月份，国际农场品市场也出现了回调，但幅度低于国内。同国内的经济政策不同，美国对大宗农产品价格上涨的容忍程度较高，也没有类似中国的宏观调控，美国农产品价格上涨似乎并未出现拐点。

    2010年度大宗农产品的上涨告一段落，部分品种出现年度高点。而养殖业在2010 年6 月份出现了行业盈利的最低点，随着大宗农产品价格的稳定，以及价格上涨在肉食品的传导，养殖业在4 季度内盈利回升，出现投资机会。

    2010年7月至11月，农业类上市公司强于大盘，股价平均涨幅在30%以上，种业、养殖业、海水养殖业都出现了上涨，正是基于大宗农产品价格稳定预期，下游养殖业股价走强，而国内粮价长期看涨的远景使种子类上市公司保持强势。

    由于粮食长期上涨的趋势并未改变，种业股仍可长期看好。敦煌种业、隆平高科维持推荐。