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文/本刊记者 张蓓
刘德忠 五矿证券首席经济学家
11月CPI数据公布后一周，与通胀相关的概念股绝大部分都在周K线上收出阳线。在经历了2010年10月由通胀概念带动的上涨行情后，通胀预期或压力恐怕已经不再是让相关股票鸡犬升天的灵药。在这个最容易因故事和概念疯狂和迷惑的市场，投资人应该保持清醒。
刘德忠表示：“通胀概念从理论上讲是CPI上行带来的商品价格水涨船高下的投资机会，而从实体经济层面考虑，只要负利率存在(存款利率低于CPI)，持有现金或储蓄都不是聪明的选择，借用巴菲特的话说，这个时候‘现金是垃圾’，由此，投资回报率能跑赢CPI的投资标的都具有抗通胀概念。”从这个逻辑来看，能够转嫁成本压力又具有提价能力和空间的种类都属于通胀概念股。
(一)资源类股
资源类股在十月份的上涨行情中表现十分突出，相当一部份投资者认为，尽管资源类股在近期出现了一定的调整，但中期来看仍然会有机会，而他们判断的依据就是美元的长期贬值趋势和大宗商品价格的继续上涨。刘德忠却强调，在资源类股这一大项中，需要具体问题具体分析。
有色：基本金属风险积聚
有色金属中与基本金属如铜、铝、锌等相关的股票，在过去的一段时间里经历了快速的上涨，有些股价甚至超过大盘6000点的水平，虽然在通胀的大背景下，其与黄金的判断机理有一定的相似之处，的确存在全球货币超发推高此类股票价格飙涨的基本逻辑，但对于相关企业的股票来说，其产品最终转嫁成本的能力和空间才是支撑股价的关键，最终仍需考量实体经济的需求情况。就目前世界经济复苏的状况来看，基本金属的主要消费群体新兴经济国家(如中国)，实体经济对这类有色金属的需求并没有跟进，因此这个时候就必须警惕股价冲高后的大幅回调风险。