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在过去半年多时间的粮价上涨中，由于俄罗斯的干旱和澳大利亚的洪灾和中国北方的干旱，导致市场预期减产，粮价因此大幅飙升。最近，随着灾情的缓解，粮价也大幅回调。洪涝灾害是常态，为何最近几年的天气异常使得粮价如此剧烈波动呢？
美国方面的农业专家们普遍表示，供求关系的愈趋紧张，是粮价上涨潜在的根本性原因。芝加哥期货交易所主席特伦斯·达菲在接受本报记者采访时甚至宣称，粮食价格可能进入了3～4年的牛市。
不过，美国玉米种植协会行政总裁理查德·托尔曼则表示，天气问题，或者禁运，或者贸易变化，会产生严重的影响，这是食品价格剧烈波动的原因。
托尔曼认为，2011年美国的玉米作物将大幅增加，阿根廷和巴西的玉米也将大丰收。九月、十月，十一月玉米价格将会下跌。
托尔曼表示，2010年底美国库存比是12%左右， 2011年底库存比将降至5%，直到收获新的玉米，如果一切顺利，在2012年初，库存比将回归至8%～10%。
热钱从股市转向商品市场
不少专家认为，热钱在粮价上涨中起着推波助澜的作用。
3月初的芝加哥街头有些冷清，但是芝加哥期货交易所每个粮食产品的期权交易区域内，不时响起一阵争先恐后的应价声。
“这里的交易者大部分是投资银行等机构，只有很少的交易量会最后交割，进入实际需求者那里，绝大部分人都是为了赚快钱。”在交易所内浸润了30多年的女经纪商弗吉尼亚称。
弗吉尼亚表示，在农产品期权和期货市场，投机是很容易的，目前粮食市场上有不少的基金资金，它们是能够控制市场的。
不过弗吉尼亚也表示，市场的基金资金不只看技术分析，它们也看基本因素。
托尔曼表示，当价格波动剧烈时，农民很难赚到钱。现在芝加哥的玉米价格是7.25美元/蒲式耳，但全年平均农场收购价是5.4美元/蒲式耳，大多数农民卖不到那个价。
“有更多钱” 的对冲基金
是农产品期货市场主力
托尔曼表示，虽然潜在的供需关系推动粮食价格的涨跌，但是投机者使得他们涨跌得更加猛烈。
托尔曼表示，有一些对冲基金和个人基金并不拥有商品，他们买入是为投机。托尔曼甚至表示，在期货市场对冲基金是主力，他们有更多钱。
特伦斯·达菲尽管一再强调粮价上涨是由供求关系等基本面因素决定的，但是也承认，绝大部分是投资银行在交易，产品到期交割的比例几乎为零，而且，市场中40%的交易者是频繁交易者。
特伦斯·达菲解释粮价上涨之因
中国、印度等工业化国家参与到国际市场中来，使得需求变得越来越强劲；
包括美国在内的一些国家的生物能源政策，使得部分玉米被用来生产乙醇；
气候和灾害影响了粮食生产，而14个国家的出口关税和囤积政策，也降低了供应；
贬值的美元和紧缩的信贷使得美国农民的现金流受限。
投机者并不能左右市场价格？
芝加哥期货交易所主席特伦斯·达菲：
投机者并不能左右市场价格？
分析认为，此前国际粮价的飙升是投机热钱推动的结果，最近的回调是由于热钱从农产品市场转移至石油市场导致的。特伦斯·达菲(Terrence A Duffy)表示，基本面因素是决定商品价格的潜在因素，投机者并不能左右价格。
资金未自农产品转战石油？
广州日报：最近，有分析称是由于热钱由农产品市场转移到石油市场，情况是这样的吗？
特伦斯·达菲：就我所知而言，没有任何迹象显示投资者从农产品市场转向了石油市场。虽然最近粮价下跌，油价上涨，但是石油和粮食的持仓量都在上升。
广州日报：过去几年各国央行释放了太多的货币，投机资本推高了粮价，供求关系紧张只不过是一个借口。您怎么看？
特伦斯·达菲：这是完全错误的，投机不是问题，供应才是问题。投机者很容易成为替罪羊，他们只是跟随趋势，并不能设定价格。投机者做多也做空。
广州日报：按照你们的估算，目前市场中大约有多大比例的资金来自投机者？
特伦斯·达菲：投资者通过高盛、JP摩根等投资银行进行投资，很难辨别最终的客户是农场主和加工厂还是投机者。但频繁交易的投资者占比大约在40%左右。
粮价大跌历史不会重演
广州日报：2008年时，粮价也曾飙升后又迅速大跌。此次历史是否会重演？
特伦斯·达菲：2008年，市场大跌，食品需求下降，价格下跌。现在美国的经济整体在复苏，相对于需求，供应是不够的。
最近，石油价格上涨，这也会使粮食的生产和运输成本上涨。