葡萄酒消费结构持续攀升 “头部”空间依然明显

    3月，商超渠道葡萄酒营业收入同比增幅高于1月—2月，其中200元/瓶以上的葡萄酒营业收入同比增幅由1月—2月的8.9%回升至16.8%，并与60元/瓶—100元/瓶价格段产品一起引领当月商超渠道葡萄酒营业收入同比增长。

    一季度，单价60元/瓶以下葡萄酒的营业收入同比下滑，而60元/瓶—100元/瓶、100元/瓶—200元/瓶及200元/瓶以上产品营业收入同比分别增长16.3%、21.3%和37.8%，显示了葡萄酒消费结构仍在持续升级中。

    一季度商超渠道葡萄酒消费结构中，60元/瓶以下、60元/瓶—100元/瓶、100元/瓶—200元/瓶及200元/瓶以上产品营业收入占比分别为45.2%、21.5%、13.2%和20%，销量占比分别是78.8%、14.3%、5.2%和1.8%，显示与白酒相比，葡萄酒现时消费结构更为合理，消费升级趋势有望推动葡萄酒产品结构整体上移，并且“头部”市场（指单价100元/瓶—200元/瓶及200元/瓶以上产品）空间依然明显。

    3月，张裕和长城于商超渠道内的营业收入同比增幅较1月—2月均有上扬，长城通过渠道改革与产品结构调整，一季度零售均价同比大幅上扬18%；同期，张裕也通过提价和产品结构调整取得11%的均价同比升幅。王朝尽管于3月收窄了营业收入同比跌幅，但一季度营业收入仍同比下滑7.9％，显示其突破渠道改革短时受阻带来的营收增长压力仍需时日。因此，年内葡萄酒板块投资机会更倾向于张裕和中国食品（拥有“长城”葡萄酒业务）。