农业行业周报：进口大豆过剩，猪肉价格持续上涨

    报告关键点:

　　USDA上调美棉、玉米种植面积预期

　　国内进口大豆库存过剩

　　猪肉价格持续上涨，蔬菜价格或将回落　

　　报告摘要:

　　美国农业部(USDA)6月30日公布数据显示，美棉实播面积8331.6万亩，较去年增长25%，明显高于4月份公布的预测值。受棉花种植面积增加和天气转好消息的影响，美棉较上周下跌2.31%。美国玉米、小麦库存量、种植面积均高于预期。受此影响，CBOT玉米、小麦价格分别下跌4.37%和8.06%.

　　近期在大连北良港、青岛港、秦皇岛港等重要港口进口大豆出现了“压港”的现象，大豆仓库纷纷爆满。这种情况的发生主要是由于国家对于小包装食用油进行限价销售，油脂压榨厂普遍处于亏损状态，部分油脂企业开工率不足50%，因此前期买入的大豆大量积压在港口，我们预测由于油脂企业普遍处于亏损状态， 大豆需求偏弱，在国家限价政策解除前，进口大豆期货价格处于缓慢下跌态势。

　　国内现货市场糖价高位小幅上涨0.14%，上周市场传闻7月初将有25万吨国储糖投放，但截止目前并无国家相关管理部门正式公告。USDA6月白糖报告显示，中国2011/2012年度白糖进口量将达185万吨，较2010/2011年度又增加了3万吨。国储糖抛售预期和进口量的增加，反应国内白糖消费旺盛。但是由于国际进口糖价较国内白糖有优势，进口量的增加将抑制国内白糖价格上涨，从长期看， 国内白糖价格上涨压力不大。

　　发改委等部门出台的《防止生猪价格过度下跌调控预案》明确指出:猪粮比达到9:1，国家就会释放储备的冷冻肉，同时对低收入人群发放补贴。目前猪粮比已经达到8:1，如果饲料不涨价，距离触发国家抛储机制，猪肉仍有12.5%的上浮空间，我们预计近期猪肉价格年内仍将保持上涨。

　　风险提示:1、食品安全风险:由于产品出现食品安全问题，造成股价大幅下跌; 2、农产品价格大幅下跌风险:出现供大于求或中国政府为控制国内通胀从而出台严厉农产品价格调控措施;3、流动性紧缩导致农业板块估值下降。