食品饮料：情绪化寒冬中的价值冰屋

　　行业需求刚性程度高、技术创新较少较慢、先发优势相对稳固、规模效应继续发挥是食品饮料行业投资实现“时间换空间”的四大支撑。历史数据表明，大部分龙头企业突破了6124时的高点，未来历史有望重演。食品安全对行业投资的影响越来越大。大中城市、加工环节和龙头企业的食品安全监管逐步加强，受原料供给过于分散等因素的制约，龙头企业面临的食品安全风险相对较大。

　　通胀和成本上升是影响行业发展的长期因素。农产品（000061）价格上涨是长期趋势，由此引发的行业成本（包括原料、人力）上升将降低行业盈利能力、扩大市场容量，较高的通胀预期将制约行业的成本转移能力。强烈推荐白酒、葡萄酒板块，产品毛利率高、食品安全风险低、行业规模够大以及历史文化底蕴深厚是推荐的主要理由。个股方面，推荐贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、雏鹰农牧（002477）和张裕A（000869）。