棉油市场仍延续弱势走势，棉油价格下方仍有一定空间

     本周，国内棉油市场走势偏弱，多数地区价格有所回落，国内三级棉油均价为8661元/吨，较上周的8789元/吨下跌128元/吨。本周美豆期货持续震荡下行，除季节性收割压力及需求疲弱外，宏观经济因素仍占主导。上周德国暗示欧债问题将持续至明年，同时中国经济数据疲弱，市场对于全球经济前景担忧加剧，商品市场普遍下跌。国内大宗油脂随盘下行，截止周五港口地区一级豆油价格在9300-9400元/吨，与山东地区三级棉油价差缩小至500-600元/吨，令棉油承压。棉油厂出货积极，但食品厂贸易商观望情绪明显，基本以少量为主，鲜有批量成交。不过目前油厂开机有限，棉油库存压力较小。

　　下周看，国内油脂市场形势依然不容乐观。目前外围宏观面因素继续主导商品市场，欧洲债务危机仍是关注焦点，本周末以下周欧洲将举行峰会，市场观望其能否推出债务危机的实质性应对措施，不过美联储在本周发布的褐皮书中称美国经济增长缓慢，同时中国经济数据出现下滑，市场对于全球经济担忧依然明显。短期在外围动荡而基本面缺乏实质性利多支撑的情况下，美豆弱势仍难改。对应欧洲峰会结果，若给市场带来利好，美豆有望形成反弹，否则仍有继续下行的压力。国内大宗油脂跟随美豆震荡调整，若美豆展开反弹，将部分缓解国内棉油市场的下行压力，不过市场信心仍难以在短时间恢复，同时棉籽成本偏高，以及棉花丰产的基本面情况，仍继续棉油构成压力。预计下周国内棉油市场仍延续弱势走势，棉油价格下方仍有一定空间。