猪肉价格周期性回落 预计CPI将在二、三季度见底

    商务部周二公布的数据显示，上周（3月5日至11日）食用农产品价格连降五周后小幅回升，生产资料价格继续小幅回落。其中，18种蔬菜批发价格环比上涨2.6%；猪肉价格环比下跌0.8%；原油价格上涨1.1%；钢材价格连续三周小幅回升，比2月中旬上涨1.3%。

    2月CPI同比增速大幅回落至3.2%，超出市场预期，以猪肉为代表的食品价格连续下跌被认为是拉低CPI的主因。目前猪肉价格已经连续六周回落，比1月底下跌了7.8%。由于原油、钢材等非食品价格上涨，以及蔬菜、水产品等食品价格波动幅度较大，因此猪肉价格下跌成为影响未来通胀趋势的关键。

    中信证券研究认为，母猪存栏量于2011年3月份开始连续上升，决定猪价将在2012年初开始迎来周期性向下拐点，预计到2013年二季度猪价将总体呈现震荡下跌走势。具体到年内，预计5月后进入猪肉消费淡季，价格将出现大幅下跌，8月立秋后企稳震荡徘徊，至中秋、十一会有反弹，然后继续下跌，至年底春节需求推动反弹，至2013年5月此轮下跌周期结束。

    爱建证券策略分析师吴正武表示，从2011年10月开始，我国猪肉和其他肉禽及其制品价格进入下跌趋势，对CPI由向上拉动作用转为向下拉动作用，整个二季度CPI将处在较低水平。招商证券研究认为，天气转暖后，其他农产品供给增加，预计二季度通胀将回落至3%以下。国泰君安预计，通胀或在6月见底，CPI水平有可能见2字头。华融证券也预计，通胀将在

    二、三季度见底2%，并降息一次。

    招商证券研究认为，通胀的回落增加了货币政策的空间。东海证券首席策略分析师鲍庆也表示，通胀回落可能会推动货币政策回归中性的步伐适当加快。鲍庆认为，从国内资源品价格改革角度来看，CPI的回落与PPI的环比上涨可能使资源价格改革的步伐发生一定变化。居民用水、电价格等改革进程也可能会提速，然而鉴于短期燃料、原料类价格上涨，资源税改革等可能直接推高资源品价格的改革，其进程则需略加谨慎一些。平安证券认为，今年油价如果稳定在较高位，那输入性因素造成的物价同比上行或将继续对物价构成压力。