食用油价呈上升趋势 中国食品毛利可改善

　　中国食品（0506）上周四被纳入MSCI中国指数，刺激股价裂口高开，全日升3.3%。集团主要从事销售饮料、食用油、酱料、酒类及休闲食品等业务。由于主营业务与民生息息相关，因此受到经济周期影响相对较低。集团去年进行架构重组，淘汰低毛利及低营业额产品，截至今年6月底，各业务收入均录得双位数增长，而且分部盈利水平明显改善；其中酒类业务溢利增幅达50.2%，而长期处于亏损状态的休闲食品，期内亏损大幅收窄约7成。

　　食用油价呈上升趋势

　　占总收入45.5%的厨房食品，以销售小包装油为主。旗下「福临门」玉米油今年上半年的销量，提高1倍至4.9万吨，市场份额同比提升11个百分点，反映消费者对集团油产品的认可。不过，今年上半年国际农产品价格大幅上涨，即使通过提价，厨房食品的分部业绩对收入比率仍然从去年同期1.2%下跌至0.7%。食用油限价令已于上半年结束，食用油价格已呈上升趋势，加上内地通胀情况已经得到控制，相信下半年毛利表现可改善。另外，集团拟推出「福临门」品牌的高端日式酱油醋产品，丰富整体产品组合。

　　至于酒类业务，集团积极收购外国酒庄，以自家品牌「长城」于内地销售，并且成功推出中高端及高端酒类产品，惟高端产品占比仍低。期内分部营业额按年上升11.6%至19.6亿元。毕竟行业竞争激烈，集团考虑拓展白酒业务，冀扩大客户群及市场份额。

　　走势上，上周四裂口重上20天线，STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，可考虑7.9元吸纳(上周五收市8.16元)，反弹阻力8.75元，不跌穿7.5元可续持有。