食品饮料行业周报：酒类开始反弹 乳制品维持强势

市场表现:年初 至今，食品饮料板块由于白酒子板块的拖累以及市场预期热点并不在此板块上，表现较为一般，年初至今涨幅为0.2%，同期沪深300 为0.7%，其中子行业白酒下跌幅度最大，为-10.13%。本周(3.4-3.8)食品饮料板块反弹强烈， 涨幅为3.44%，同期沪深300 为-1.87%，板块表现较为抢眼。

本周白酒行业止跌回升，虽然政策面上三公，反腐，军队禁酒影响在继续，行业自身发展规律也在景气高位，市场担忧在持续，但估值优势和对于一季度销售的相对乐观，使得白酒开始反弹。啤酒，黄酒，乳制品等子行业也随着板块的上行而上行，其中本周上涨最多的板块是啤酒行业，而乳制品行业继续维持前几周的强势，无论是人均摄入量还是二胎概念以及进口乳制品食品安全问题的开始频发都使得乳制品行业继续受到资金的追捧。去年底我们十分看好的乳制品行业， (见12 月28 日发布的贝因美深度报告)从年初至今短短时间涨幅已经超过40%，虽然我们仍然继续看好乳制品行业， 认为乳制品仍旧是长牛的黄金行业，但中短期仍旧有调整的风险，而长期非常看好，是所有食品饮料子行业中最看好的子行业。

投资建议:整体食品饮料行业当前显示出很好的防御性，当市场并不很乐观时，建议重点关注，行业内当前白酒行业机会在于2 点，一是估值，低估值下出现投资机会，二是业绩与市场预期差，出现预期差则出现相应机会。继续看好乳制品，以及一些业绩增速稳定有保障的小品类龙头公司。

风险提示:宏观经济低于预期，消费受阻，食品安全类。