高库存压力下，食用油价格再次大跌

本周（3月11日～15日），在南美大豆上市和国内外植物油高库存压力下，国内植物油期现货价格继续大幅下跌，并跌破重要关口。市场情绪较为悲观，贸易商多观望，市场交易疲软。

豆油

本周，受南美大豆供给压力和中国采购进度放缓影响，CBOT大豆期价止涨回落，技术面看，未来1～2周CBOT大豆将呈震荡下跌态势。

受外盘向下和国内豆油高库存压力，连盘豆油期价大幅下跌，主力合约一度跌破8000元/吨这一重要关口，技术面看，下周初期连盘豆油将有短期技术性反弹，但不改中期向下趋势，操作上建议观望，或逢高空单。

本周，受期盘带动，国内豆油现货价格出现较大幅度下跌，贸易商普遍亏损，对底部何时到来缺乏信心，市场购销清淡。沿海地区一级豆油出厂价8050~8500元/吨，较上周下跌10～300元/吨；东北内陆地区8250～8900元/吨，下跌150～350元/吨；河南油厂报价8300～8500元/吨，下跌200～300元/吨。

预计未来一周，国内一级豆油价格将区间震荡，重心继续下移，中期看，国内一级豆油现货价格全线跌破8000元/吨关口只是时间问题，操作上仍建议不大量囤货，随用随购，快进快出锁定利润。

利空因素：一是由于国内豆粕现货价格较为坚挺，而进口大豆到港成本逐步下降，以当前油粕价格计算，国内进口大豆压榨利润较为丰厚，油厂压榨积极性较高，增加豆油供给；二是当前贸易商大多亏损，中间环节无蓄水意愿，下游需求增速放慢，油厂存在较大的销售压力，豆油库存难以下降；三是国际市场植物油供给充足，近期在大豆丰收预期影响下，南美毛豆油价格显着下降，国内市场雪上加霜。

利多因素：一是1～2月份巴西发往我国的大豆数量不及去年同期的一半，巴西港口物流问题引起市场担忧；二是美国大豆装运速度慢于去年同期，3～4月份进口大豆到货量仍会低于去年同期。菜油

菜油

本周多数时间，郑商所菜油合约期价弱势横盘，走势明显强于连盘豆油和棕榈油，与二者之间存在套利机会，技术面看，在菜油现货支撑和连盘豆油走势拖累下，未来几周国内菜油走势仍以弱势震荡为主，操作上建议择机空豆油多菜油套利。

3月14日举行的国家临时存储食用油竞价销售交易会，计划交易国家临时存储食用菜籽油99741吨，实际成交湖北菜籽油200吨，总成交率0.2%，成交价10400元/吨。临储菜油销售底价较高，是成交率低的主因。

本周，菜油现货市场主流价格普遍下跌，长江流域及云贵川地区四级菜油主流价格下跌至10200～10400元/吨，较上周下降100～200元/吨。一是受豆油和棕榈油价格大幅下跌的拖累；二是进口油菜籽到港成本环比下降，所折菜油成本较低，冲击国内菜油价格。

预计未来两周，国内菜油现货价格大幅向上或向下均不易。利多因素：一是临储菜油销售底价较高，这部分菜油难以进入流通和消费市场，不会增加市场供应量；二是市场对今年临储政策的预期支撑国内菜油价格。利空因素：一是国内菜油和豆油、棕榈油价格仍处于历史高位，需求受限并抑制价格；二是四季度装船的加拿大新季油菜籽到我国完税成本约5140元/吨，按此测算，压榨盈利295元/吨，企业为了销售，存在降价让利的可能性，进口菜籽所折油仍将压制国内菜油主流报价。此外，国内进入夏收油菜生长关键期，需关注天气。

棕榈油

本周，受国内外棕榈油高库存和南美大豆丰收上市压力，连盘棕榈油期价再次大幅下跌，见3年来的新低，技术面看，下周棕榈油期价有短时反弹可能，但中期仍向下，操作上仍建议逢高空单。

本周，国内港口棕榈油价格普遍下跌，下游厂商普遍亏损。一是高库存继续压制棕榈油市场价格；二是连盘棕榈油期价创下过去3年多来的新低，打压现货市场信心。沿海24度棕榈油销售价格集中于5850～6300元/吨，较上周下跌100～250元/吨。

预计未来一周港口棕榈油将弱势横盘，中期仍有向下空间，操作上建议随用随购，快进快出锁定利润。

利空因素：一是国内及国际市场棕榈油库存较大，棕榈油需求低于预期，加上南美大豆上市，国际市场豆油价格下降较快，对棕榈油价格形成压制；二是目前港口棕榈油库存在130万吨以上，库存压力上升将继续对价格形成压制；三是前期“抄底”的下游厂商普遍亏损，不敢轻易抄底采购，中间环节不愿增加库存，港口库存居高不下的局面预计还会持续。

利多因素：天气转暖，国际市场上气温上升有利于以棕榈油为原料的生物柴油消费的增加，国内市场上也有利于棕榈油的替代消费。