进口预估大降新年度小麦供需格局将变

   美国农业部对我国2014/2015年度的小麦进口量预估大幅下调，引起人们广泛关注。新年度国内小麦现货市场又将回归国产占据绝对主导地位、进口小麦仅满足极少部分企业刚性需求的局面。

美国农业部5月供需报告显示，中国2014/2015年度小麦进口预估为300万吨，而2013/2014年度中国小麦进口预估为700万吨。笔者认为，我国小麦进口预估大幅下调，主要是因为国内和国外市场的供需格局较上一年度发生了较大变化。

国内：供应充足需求下滑

美国农业部最新的供需报告对我国2014/2015年度小麦的产量预估为1.23亿吨，比上一年度增加了200万吨，上调了1.65%。从国内小麦的实际情况来看，今年我国冬小麦除了在播种期经历干旱之外，整体生长都比较顺利，小麦的整体墒情在过去几年中也算是较好的年份。

距离新麦上市越来越近，新季冬小麦丰收在望。收割期若无连续降雨天气出现，未来国内小麦市场供应必定大幅增加。而作为小麦最大的需求方，面粉加工企业在2014年春节之后遭遇了近几年所未有的困难，终端产品需求不旺，迫使开机率无法提升，往年赖以生存的副产品尤其是麸皮，从3月开始也遭遇大熊市，整体价格下滑近500元/吨。

可以说，多数面粉企业在低开机率前提下仍难保持收支平衡。以此为据，笔者预测面粉加工业对小麦需求连续增长的格局，将在今年发生改变，预计2014/2015年度面粉加工业对小麦的整体需求仍将保持在9500万～9700万吨水平。

加工业需求停止增长，饲料行业需求也不尽人意。虽说目前国内小麦价格处于弱势，玉米处于强势，但从二者的比价关系来看，绝大多数地区小麦替代玉米仍然毫无意义可言。即便未来小麦价格继续下滑，但玉米庞大的储备也使得其未来价格难以大幅上扬。

2014/2015年度小麦饲用替代（能量饲料）玉米的前景仍不被看好，饲用小麦数量预估在1000万～1200万吨，而工业制造和种用量基本不会有大的变化，因此2014/2015年度国内小麦需求比上年度将会明显下降。供应增加、需求下降，下年度小麦的库存结余将会明显增加。

国际：价格高位出口调低

美国农业部5月供需报告显示，加拿大2014/2015年度小麦出口预估为2100万吨，2013/2014年度为2200万吨，4月预估为2250万吨；澳大利亚2014/2015年度小麦出口预估为1850万吨，2013/2014年度为1900万吨，4月预估为1900万吨；美国2014/2015年度小麦出口预估为9.5亿蒲式耳，2013/2014年度为11.85亿蒲式耳，4月预估为11.75亿蒲式耳。

不难看出，虽然全球小麦库存整体略增，但是包括加拿大、澳大利亚、美国这三个主要出口国的出口预估一直下调，未来国际小麦进口量必然会随之减少，这也是近期国际麦价在高位难以大幅回落的主要因素。

综合分析，2014/2015年度国内小麦现货市场在大丰收和需求下滑的前提下，库存结余会明显增加，而国际方面由于几大主要出口国加拿大、澳大利亚、美国出口预估整体下调，再加上国际麦价较高使得进口价格几无优势等因素共同作用，导致2014/2015年度国内小麦进口量大幅下降显得合情合理。