猪价是否上涨还需观察国庆期间猪肉消费情况

　生猪养殖产业链：出栏肉猪均价至14.76元/公斤，周环比下跌0.74%，同比下跌5.87%；三元仔猪出栏价23.58元/公斤，周环比下降5.87%，同比下跌23.76%。生猪养殖利润：当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为-18元/头。短期来看，由于中秋节之前养殖户集中出栏和部分省份陆续向市场投放储备肉，东北部分地区猪病爆发较多，导致养殖户发现病情集中出栏，局部地区出现集中抛售的现象，供给增加，导致近期猪肉价格的回落。但目前市场上可供出栏的生猪已经大大减少，出栏猪体重下降，短期猪价是否上涨还需观察国庆期间猪肉消费情况。

   中长期看，农业部公布了8月生猪和能繁母猪存栏量，其中能繁母猪存栏量环比减少0.8%，同比减少10%至4502万头，已经连续12个月下滑；生猪存栏量为43282万头，环比上涨0.6%，同比下滑5.9%。我们认为8月份虽然生猪价格上涨，但是由于养殖户一方面资金情况依然紧张，补后备母猪不积极；另一方面，对后市行情依然看不清楚，补栏较为谨慎。由于近几年养殖效益的增加，能繁母猪所需要的数量在减少。我们测算，假设每年每头母猪多产1头仔猪，那么则需要少养约母猪320万头，如果此轮猪周期要达到像2011年的高度，则能繁母猪存栏量需要下滑至4260万头。如果多产0.5头仔猪，则母猪存栏量需下滑至4400万头左右才能达到2011年的高度。我们认为明年生猪养殖行业周期性反转已经确定，但高点可能比2011年要低。当前猪价已经在右侧，进入复苏通道。