食品饮料：布局新消费 把握政策及改革红利

食品饮料行业面临四大新变化:1、宏观经济放缓，消费增速回落，行业已进入供给过剩的买方市场;2、90/00新型消费主流崛起;3、国际品牌加速进入竞争序列;4、互联网改变生活和消费方式。

新时期新变化孕育新成长逻辑:

过去，消费供给跟不上需求时代，扩产能+扩渠道粗放式增长是主要成长路径; 现在，供大于求的买方市场时代，真正越发重要的竞争因素是能否很好地提供消费者以其喜欢的方式购买到其喜欢的产品。

四逻辑布局2015年:

逻辑一:着眼未来，布局新兴消费潮流

百润股份、好想你、三全食品

逻辑二:优选基本面积极变化

老白干酒、双塔食品

逻辑三:强者易于恒强，静待白马龙头价值重估

伊利股份、双汇发展、贵州茅台、洋河股份

逻辑四:把握2015年国企改革红利

三元股份以及白酒国企改革标的，包括老白干酒、古井贡酒、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等

重点推荐:百润股份、双塔食品、老白干酒、洋河股份、古井贡酒;推荐:伊利股份、贵州茅台、双汇发展、好想你、三全食品、三元股份。

风险提示:食品安全问题，宏观环境加剧恶化，国企改革低于预期。