生猪市场供给偏紧导致猪肉价格快速上涨

6月CPI同比和环比增速均出现回升趋势，猪肉价格也出现明显反弹。机构预计，后续猪肉价格上涨压力可能进一步加大，但是考虑到经济总需求依然不强，CPI反弹压力有限。

7月9日，国家统计局公布数据显示，6月全国居民消费价格指数(CPI)环比持平，同比上涨1.4%。

同比增速超预期回升至1.4%，较5月CPI同比增速回升0.2个百分点;环比增速则结束此前连续三个月的下跌态势。

从分项数据来看，食品中猪肉价格涨幅加速，环比上涨4.0%，创出9个月以来的最高;其余如鲜果、鲜菜、羊肉和蛋价格环比均呈现不同的跌幅。

招商证券宏观分析师张一平表示，生猪存栏量下降的趋势显著放缓，供给偏紧导致猪肉价格快速上涨，从最近一周的统计局公布的数据来看，猪价涨速并未有减缓的迹象。

从同比看，猪肉价格上涨5.3%，连续第四个月同比增速出现正增长，并且涨幅出现扩大趋势。

非食品价格总体符合历史均值的规律。其中，卷烟批发环节价格税率调增，并加征从量税，推动烟草价格连续第二个月环比上涨2.9%;暑假来临推动旅游价格上涨0.6%。

张一平表示，通胀上涨快于预期，预计下半年猪肉价格上升将影响CPI同比增加0.1-0.3个百分点。

民生证券宏观研究员朱振鑫认为，猪肉同比上涨7.0%，环比上涨4.0%，猪周期压力进一步确认。今年1月起仔猪价格大幅上涨，并非生猪补栏带来的需求扩张所致，而是更多因仔猪供给收缩引起。根据生物周期，仔猪到出栏需5个月时间，6月开始生猪供给压力将加速凸显，后续猪肉同比可能进一步扩大。

朱振鑫表示，下半年CPI将稳步回升，但不会触碰到政策容忍上限，货币宽松不会转向。下半年考虑到油价同比基数大幅降低，叠加猪周期供给压力，预计四季度CPI将回升到2%左右。

同时，从5月工业投资和6月高频数据来看，总需求依然稳而不强，CPI压力有限，不会掣肘货币宽松。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，整体来看，通胀维持低位，PPI通缩压力不减，股票资产价格的大幅下跌也会向地产等其他资产价格蔓延。虽然经济出现企稳回升势头，但好转势头仍然较弱，经济回升的内生动力弱于预期，仍要对经济下行压力保持警惕。

6月工业生产者出厂价格环比下降0.4%，降幅比5月扩大0.3个百分点。6月工业生产者出厂价格同比下降4.8%，同比降幅比5月扩大0.2个百分点。