农业行业：本周猪价破“20” 肉禽继续反弹

摘要:

本周观点:景气确定性反转，建议继续增持畜禽养殖产业链。3月能繁母猪存栏环比持平，去产能接近尾声，但未来4个季度生猪供应仍偏紧，本周猪价突破20元/公斤，猪粮比超过11。本周鸡苗价格反弹至3.45元/羽，毛鸡弹至4.05元/斤，目前全国在产/后备祖代鸡存栏约为83/24万套，同比下滑13%/53%，产业链景气反转仍在路上。饲料行业双重受益原材料下行、下游复苏，行业最美好时代。建议增持生猪龙头牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、新五丰、雏鹰农牧，肉禽产业链圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、华英农业。饲料板块:海大集团、禾丰牧业、金新农、大北农。动保行业重点关注产品技术升级以及市场苗拓展，增持海利生物、生物股份、普莱柯、天康生物。

重点公司跟踪:大北农:16Q1实现收入32.8亿(-6%)，归母净利1.4亿(+36%)。民和股份:16Q1实现收入2.9亿(+29%)，归母净利0.69亿(+266%)。新五丰:15年实现收入13.3亿(+1.8%)，归母净利0.37亿，每10股派0.5元，转增10股。温氏股份:16Q1实现营收135亿(+41%)，归母净利31亿(+364%)。牧原股份:16Q1实现营收9.1亿(+82%)，归母净利3.7亿(+1922%)。海大集团:16Q1实现营收40.04亿(+13.6%)，归母净利0.39亿(213%)。

重要价格:4月22日，全国出栏瘦肉型生猪价格均价20.05元/公斤，环比上涨0.2元/公斤，同比上涨51.6%;猪粮比11.02:1，环比下跌1.7%，同比上涨101.5%;仔猪平均价为61.8元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨124.7%;母猪均价2026元/头，环比上涨5元/头，同比上涨46.2%。本周烟台地区白羽毛鸡价4.05元/斤，环比上涨3.9%;主产区鸡苗价格为3.45元/羽，环比上涨43.8%。

测算利润:本周行业自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润、仔猪出售毛利分别为672.8元/头、556.1元/头和534.6元/头，环比分别下降1.7元/头、下降13.4元/头和上升2.8元/头。

农产品加工:本周柳州白砂糖现货价为5，530元/吨，环比上涨1.5%，同比下跌0.9%。NYBOT11号糖期货收盘价为15.4美分/磅，环比上涨1.1%，同比上涨22%。

风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。