港口谷物库存持续下降 局部玉米阶段性触底反弹

  本周国内玉米市场表现平淡，仅华北局部(山东)和南方销区新玉米价格出现触底反弹。近一个月以来国内轮换玉米出库、市场看跌情绪积聚以及南方水患、夏季高温以及小麦等替代产品层出不穷导致下游对玉米需求快速萎缩。此轮反弹可以看作前期超跌过后的阶段性触底，而秋粮批量上市前此前同步走软的优质玉米有更大的反弹空间。当然前提是政府不出台拍卖近年来的“新玉米”，包括南方水产中的提前“置换”。

  沿海港口谷物库存持续下降，局部需求有所回升

  上周以来，我国港口谷物库存水平持续小幅下降，据业内统计显示，广东港口高粱库存下降至17.8万吨，较上周22.5万吨，大麦库存9.9万吨，上周12.6万吨，进口玉米库存1.3万吨，上周1.7万吨，进口谷物及其副产品中仅DDGS库存继续增加至25.5万吨，上周20.5万吨。同时，南方港口国产玉米库存在28.2万吨，较低位有所回升，但利润不佳是阻碍现货贸易的主要障碍。

  与港口谷物库存下降相呼应的是，近期国内谷物需求局部低位回升，这也是物极必反的一种表现。

  华北产区山东玉米价格一枝独秀，南方销区新玉米同步反弹

  同样出现低位反弹的还是华北产区和南方销区玉米。据JCI调查了解，上周以来，山东地区玉米收购价格已经连续提高，深加工和饲料企业玉米收购价格累计涨幅达到30-40元/吨，不过，市场回暖基本限于华北的山东地区，河南、河北地区反映滞后，可能与山东当地深加工企业较多，玉米消耗体量大有关。

  另外，近期南方销区少量新玉米迎来抢购，价格出现反弹，幅度在40元/吨左右。以江西地区为例，上周当地周边新玉米到厂成本1810-1920元/吨，本周到货成本已普遍提高至1880元/吨附近，部分优质新玉米到货更是高达2000元/吨。

  优质玉米稀缺性有望体现，“错杀”后行情依旧可期

  诚然，在7月份一轮玉米价格下跌过程中，我国玉米市场泥沙俱下，包括乳猪料玉米在内的优质玉米价格同样承压下行，区域跌幅超过100元/吨。据JCI了解，目前东北地区2013年一等玉米和2015年自然晾晒玉米价差仅80元/吨，华北、南方销区价差100-200元/吨(其中，广东港口轮换玉米1900元/吨，集装箱乳猪料玉米达到2100元/吨)，但由于当前国内玉米流通领域继续以超期储存和储存年份较久的13年轮换玉米为主，故优质玉米稀缺性有望在市场阶段性底部探明情况下跟随反弹，且可能在秋粮批量上市前再度体现。

  综上所述，在轮换和拍卖玉米出库利空出尽之后，国内玉米市场终迎来一轮区域性反弹，诚然在新季玉米看跌大趋势之下反弹空间有限，但本网依旧建议对于品质有要求的企业作为优质粮源的储备，迎接新玉米真正的批量上市。毕竟，常年东北玉米真正脱粒批量上市需要等待至11月中旬以后。