燃料乙醇迎双重利好 看好玉米产业链

  报告要点

  从投资角度讲，2017年可以兑现的农业供给侧改革即是盈利整体提升的玉米产业链。即通过继续调减玉米种植面积，减少玉米产量，发展玉米深加工业，解决库存消耗难题，加之玉米需求端改善，2017年玉米价格将有望见底回升。从历史情况来看，种植板块、种子板块、玉米深加工板块有望受益玉米价格上涨，标的上种植板块重点推荐北大荒，种子板块推荐隆平高科、登海种业，玉米深加工推荐中粮生化。

  从整个玉米产业链来看，本周燃料乙醇板块迎来双重利好。1月11日商务部发布对于原产于美国的进口DDGS 反倾销及反补贴调查的最终裁定，决定自2017年1月12日起，对从美国进口DDGS 征收反倾销税及反补贴税，税率分别为42.2%-53.7% 及11.2%-12.0%不等，征收期限为5年。1月12日，发改委公布即日起将汽油、柴油价格每吨均上调70元，储备汽油价格由国4标准90#价格7120元/吨上调至国5标准89#7360元/吨。此次成品油价上调对应燃料乙醇结算价对应上涨67.6元/吨。DDGS 双反终裁结果有望有效遏制DDGS 进口量，利好国产DDGS 价格及燃料乙醇副产品收入上行。油价上调及DDGS 双反终裁落地双重利好燃料乙醇盈利上行，看好燃料乙醇企业业绩增长，继续重点推荐龙头中粮生化。

  养殖产业链

  1、禽养殖:本周肉鸡苗均价1.38元/羽(鸡病网)，周环比上涨109.09%，肉毛鸡价格3.28元/千克(鸡病网)，周环比下跌4.93%。停孵期影响结束，鸡苗供给恢复正常，养殖户补栏需求增加拉动鸡苗价格大涨。2、生猪养殖:本周生猪均价18.06元/千克，周环比下跌0.44%。腌腊期与春节间隙终端消费疲软，部分生猪提前出栏， 猪价小幅下跌，12月份能繁母猪和生猪存栏量环比仍在下行，预计明年猪价将保持高位。3、饲料:12月份主要饲料企业饲料销量仍保持较好水平。其中海大集团饲料总销量同比增长20%，新希望饲料销量同比增长9%;通威饲料销量同增20%。

  大宗农产品

  1、玉米:本周玉米现货均价1643.44元/吨，周环比下跌1.01%，豆粕现货均价3445.15元/吨，环比下跌2.04%。本周发改委上调成品油价，DDGS 双反终裁落地，双重利好燃料乙醇盈利上行，看好燃料乙醇企业业绩增长。2、糖:本周南宁白砂糖现货均价6744元/吨，周环比上涨1.84%，NYBOT11号糖均价20.62美分/磅，周环比上涨3.29%，印度北方邦和马邦等大部产区持续干旱，印度糖减产预期升温以及巴西雷亚尔走强提振国际糖价。3、天然橡胶:周国际天然橡胶2200美元/吨，周环比上涨5.64%，泰国1月洪灾致产区胶园被淹，橡胶割胶及成品加工均受影响，橡胶原料供不应求，主产区胶价回升。

  风险提示:

  1. 农业供给侧改革进展存在受多方面因素影响而不达预期的可能;

  2. 农产品价格不达预期。