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清明假期开市之后，一向波澜不惊的小麦市场忽有亮眼表现。郑麦近月主力WH1705合约在4月6日单日跌幅4.47%，逼近封板幅度;4月7日跌势仍未能终结，当日跌幅仍在1.85%，最低价跌破3000元/吨，2990元/吨的价格基本上回吐了这一合约自1月底自清明假期前的所有涨幅。从持仓情况来看，这两日的仓差为3150手，减仓幅度约合19%。相较于并无大幅波动的基本面情况，资金的动向才是影响本轮“两日大跌”更为关键的因素。
从现货市场的情况来看，3月中下旬，普麦(新麦)方面，河南、山东价格维稳，河北、江苏出现了20-30元/吨的跌幅，安徽及南方福建价格小涨，涨幅在20-50元/吨。同为新麦的优质麦价格则保持强势，主产区河南师栾02-1品种价格涨幅为20元/吨、西农979价格涨幅40元/吨;广东销区方面，济南17、藁优2018、师栾02-1等优质品种的价格涨幅均在50元/吨。原粮行情的强势在于去年夏收时节，收储力度明显增加，大部分优质粮源都已经进入了各地的粮库，经过一年左右的消耗期，主产区市场参与主体已经基本都无粮出手，而尚有库存的贸易商在目前的时间节点看多后市，存在惜售情绪。近年来之分企业基本都采取随采随用的策略，不会大量积压库存。在目前市场粮源整体有限的情况下，其补库的渠道也逐渐转向了临储拍卖粮源和各地轮换粮源。2017年3月份政策性小麦的拍卖共进行了4期，成交总量为170.4万吨，截至3月28日当周，2016/17年度累计拍卖成交的政策小麦共计717.7万吨，相较于去年同期增加了674.1万吨，这也从侧面说明了目前小麦深加工市场的需求状况。从目前数据来看，临储小麦库存量6181.07万吨，其中进口麦的数量214.82万吨。
与原粮价格稳中偏强走势形成明显对比的，是下游面粉和麸皮价格的明显弱势。同在3月中下旬，河北地区面粉价格维稳，山东面粉价格有约40元/吨的涨幅，河南以及安徽江苏的面粉普遍存在20-50元/吨的跌幅。比面粉价格更为弱势的是其副产品麸皮，除河北地区维稳外，河南麸皮价格跌幅在20-60元/吨，沿海的山东、安徽和江苏则有近100元/吨的跌幅。目前面粉处于消费淡季，开工水平也跟随季节性走低。国家粮油信息中心统计数据显示，截至3月30日，华北黄淮地区之分企业的平均开工率为47%，环比下调1%。清明之后随着气温的回升，食品加工企业的需求相对受到抑制，再加上面粉行业整体产能过剩，企业之间需要重新整合资源，个别企业为了在这样的情况下抢占市场份额。愿意以价格换空间，然而并非根本解决之道。
从麸皮方面来看，目前美豆单产处于40年内的高位水平、库存自16/17市场年度以来持续调升，加上南美的丰产预期前景，都压制着国内豆粕价格的走高。目前在仔猪的饲料配方中，麸皮的使用数量已经很少，而今年的水产养殖，复苏动力明显不足，也在另一个层面限制了麸皮市场的需求，整体利空麸皮行情。加之目前面粉、麸皮销售的价、量均没有优势，面粉企业生存环境不容乐观。
总而言之，目前盘面郑麦价格已经止跌企稳，在前期低位有所反弹，目前5月合约的存续期仅剩一个月，参考目前各省区临储拍卖成交价2460-2500元/吨的价格，加上期货的品质升水，预计在合约下市以前，郑麦走势依旧以稳为主，或将小幅回调。