美豆疲软，豆粕弱势震荡

  5月4日，连豆粕日盘横盘整理，夜盘冲高回落。美豆粕昨夜收于十字星。

  豆粕期权9月合约，看涨期权及看跌期权成交量较昨日分别增加49.21%和42.66%，但所有合约波动幅度均较小。

  现货方面：

  截止5月4日，连云港基准交割地现货价2980/吨，同昨日价格一致，较近月合约升水116元/吨。国内主要油厂豆粕成交量为11.3万吨(+3.239万吨，日环比)，其中现货成交6.65万吨，远期成交4.65万吨，成交略有好转。

  数据跟踪：

  1. 截止5月4日，山东沿海进口美国大豆(5月船期)理论压榨利润为-111元/吨(+16元/吨，日环比，下同)，山东沿海进口美西大豆(10月船期)理论压榨利润为-101元/吨(+6元/吨)，进口巴西大豆(5月船期)理论压榨利润为-81元/吨(+6元/吨)，进口阿根廷大豆(5月船期)理论压榨利润为-71元/吨(-4元/吨)。

  产业链消息：

  1. USDA周度出口销售报告显示，4月21日至4月27日的一周，16/17年度美国大豆净销售318500吨，环比-57%，较4周均值-25%，其中销售给中国的大豆占比21.85%。美国大豆出口640400吨，环比-9%，较4周均值+2%，其中出口到中国的大豆占比21.47%;2. 截至上周五，16/17年度巴西大豆收割已完成94.8%，上周为93%，去年同期95.5%，五年均值95.3%。

  综合看，巴西大豆虽丰产，但因汇率坚挺、压榨亏损等原因，巴西农户囤货惜售，变相支撑美豆价格。国内生猪养殖户补栏积极性不高，蛋禽养殖亏损严重，水产饲育刚刚开始，饲料端恢复尚需时日，基本面压力仍在，预计豆粕维持区间震荡。

  期货：M1709暂观望。

  期权：豆粕震荡态势将延续，单边机会较少，前期空波动率组合仍可持有。

  单边策略：宜观望。

  组合策略：卖出M1707C2800-买入M1709C2800，日历价差策略继续持有;卖出M1709P2800-卖出M1709C2900宽跨式组合空头持有。