巴西局势稳定，豆粕止跌企稳

  5月19日，连豆粕9月合约日盘最大跌幅为19点，最低触及2732，未破前期低点，夜盘再探2732后收于2737。

  豆粕期权9月合约成交活跃，看涨期权日成交量19206手，较历史日均值增加55.83%;看跌期权除P2500外均跳空高开，涨幅12%至30%不等。

  现货方面：

  截止5月19日，连云港基准交割地现货价2800元/吨，较昨日-60元，较近月合约升水56元/吨。国内主要油厂豆粕成交量为4.43万吨(-0.4428万吨，日环比)，其中现货成交1.93万吨，远期成交2.5万吨，看空情绪浓郁，买家观望为主。

  数据跟踪：

  1. 截止5月19日，山东沿海进口美国大豆(7月船期)理论压榨利润为-61元/吨(+110元/吨，日环比，下同)，山东沿海进口美西大豆(10月船期)理论压榨利润为-111元/吨(+60元/吨)，进口巴西大豆(6月船期)理论压榨利润为-31元/吨(+100元/吨)，进口阿根廷大豆(6月船期)理论压榨利润为-101元/吨(+90元/吨)。

  热点关注：

  1. 据CFTC最新报告，截止5月16日的一周，CBOT豆粕期货及期权部位持有净空单11，688手，较上周的37手增加11，651手。

  综合简评：

  巴西雷亚尔上周五较为稳定，据分析师称农户大豆销量有限，受此支撑美豆收涨1%。周末国内现货止跌企稳，在巴西政治丑闻进一步升级之前，预计豆粕易涨难跌。

  操作建议：

  期货：M1709暂观望。

  期权：短期内暂无进一步新增利空因素压制豆粕，因此看跌头寸暂离场，同时预计其将呈现低位震荡格局，宽跨式空头组合继续持有。

  单边策略：暂观望。

  组合策略：卖出M1709P2800-卖出M1709C2900宽跨式组合空头持有。