美豆优良率与单产相关性有多高？

  美国农业部作物生长报告显示，截至7月16日，美国18个大豆主产州的大豆平均优良率为61%，低于此前一周的62%，也低于上年同期的71%，连续第4周下滑。其中南达科他州大豆优良率仅为29%，去年同期69%，较上周下降 5 个百分点;北达科他州为40%，去年同期73%，较上周下降7个百分点。大豆优良率持续下降，引发市场对美国大豆单产是否会低于48蒲式耳/英亩的讨论。

  诚然大豆单产的形成主要看生长期光温水的配合程度，生长优良率则是光温水对作物影响的直接体现，但就美国农业部公布的生长优良率与最终的单产对比发现，优良率并不能完全解释最终单产水平。比如2012年美豆生长期大部分时间优良率在40%以下，但最终单产仍然达到趋势单产44蒲/英亩;2015年美豆优良率一直在60-70%区间，从没有超过70%，但最终单产超过了2014年的47.5蒲/英亩达到48蒲/英亩，而2014年全年美豆优良率都在70%以上，同样是优良率维持在70%以上的2016年单产则达到52.1蒲/英亩，因此我们认为优良率与最终单产并不存在充要关系。

  同时，研究发现优良率与美国农业部每月预估的单产相关性较好，2012年美豆优良率大幅下滑，美国农业部早在当年7月份就开始下调单产预估(过去20年只有2008、2012年在7月份调整单产)，9月份预估的单产最低仅为35.3蒲/应，较当年趋势单产下调20%，但之后随着收割的开始，真实产量逐渐明朗，最终单产调回到趋势单产44蒲/英亩。这也成为“阴谋论”者的主要口实。事实上，美国农业部依靠3600名专职人员通过抽样调查得出的优良率能否覆盖全国8951万英亩播种面积的真实值和优良率在参考标准与主观判断中存在多少差异我们不得而知，最终真相我们拭目以待。

  在美豆生长关键时期，关注优良率，推测美国农业部对单产调整的方向依然是做研究的主要工作，但构建客观的分析逻辑，独立思考，时刻警惕市场风险的意识也不可或缺。