菜粕期货1801合约是否存在逼仓行情？

  相比主力1805合约价格跟随国际市场走弱，郑州菜粕期货近月1801合约行情在近期一直处于强势上涨状态。而究其主要原因或与当前期货市场投机资金炒作有关。之前，我国进口油菜籽加工效益长期亏损，导致今年第四季度进口油菜籽到港数量偏低，继而使得目前沿海地区油厂的菜粕库存也相对有限，因而在1801合约持仓数量始终居高不下的情况下，市场场担忧是否会出现逼仓行情。

  一、前期进口油菜籽压榨效益长期亏损，4季度到港量陷入低谷

  由于今年以来我国进口油菜籽压榨效益长期处于亏损之中，因此今年国内相关压榨企业采购进口原料的积极性总体而言相对有限，尤其是当进入4季度下游菜粕消费逐步从旺季向淡季转变之下，进口油菜籽到港量陷入年内低谷。根据中国海关总署发布的统计数据显示，10月份我国共计进口油菜籽30.62万吨，为年内第三低值，与9月的年内最低值——29.51万吨也是差距甚小。而同时，汇易预计11月和12月我国进口油菜籽进口数量将维持年内低值，甚至不排除创下年内新低。

  二、进口油菜籽到港量偏低，当前我国油厂菜粕库存量也较有限

  在进口油菜籽到港数量陷入低谷之际，我国沿海地区油厂的国产加籽菜粕的库存数量也处于较低水平。根据汇易统计，第42周时，我国国闽粤桂三省的油厂菜粕库存数量已经低至1万吨。不过随着之后我国菜粕消费能力季节性的转弱，菜粕库存数量有所回升。截止至49周，我国闽粤桂三省的油厂的菜粕库存数量为4万吨左右。

  三、菜粕期货1801合约持仓量居高不下，市场担忧会否现逼仓行情

  从11月下旬开始，随着菜粕1801合约离交割月已越来越近，其持仓量开始出现非常明显的减少。而截止至本周一15点收盘，持仓量减少至13.3万手，既多空双方单边持仓为6.65万手，折合为66.5万吨的菜粕。由此可见，很明显，虽然目前我国南方沿海地区的油厂菜粕库存数量回升至4万吨左右，但与当前期货市场持仓仍然极不对称，因而市场担心会发生逼仓行情也实属正常，且近期郑交所菜粕期货的强劲表现也似乎反应出了这一点。至于后期菜粕1801合约是否继续在逼仓行情中上涨，这点确实很难判断，毕竟逼仓行情要很多方面因素的共同配合，但至少目前国内期现货市场是存在继续逼仓的条件的。