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核心观点:申万农业认为重点仍在畜禽链，优选龙头白马。仍然依次推荐:牧原股份、生物股份.然后是:中牧股份、圣农发展、民和股份、益生股份、温氏股份、海大集团。配置隆平高科、大北农等。
催化剂:畜禽产品价格上涨;畜禽产品价格同比跌幅收窄后对CPI正贡献增加后导致农业板块配置需求增加、年底农业政策性行情等。
生猪养殖:生猪价格涨速加快，超过16指日可待。12月17日全国外三元生猪均价为15.08元/公斤，较12月11日上涨0.04元/公斤。仔猪价格30.8元/公斤，较12月11日下跌0.2元/公斤。我们预计明年1月下旬前，猪价至少站在16.5元/公斤以上。猪价周环比持续上涨但近2天有所回落。全国生猪均价震荡弱调。东北生猪外调量多，整体供大于求，屠企压价猪价震荡弱调，华北猪价震荡调整，华中、华东地区猪价上涨增多，西南、西北猪价回落较多，全国猪价稳中偏弱震荡。冬季寒冷，生猪饲养难度增加，特别是北方近期疫病多发，加上屠企强行压价，北方养殖户出栏积极性有所所增加，猪价走势偏弱。随着气温下降，下周冬至来临，南方腊肉制作将逐步开启，需求渐好情况下猪价下跌困难，预计后期仍将上涨。
肉鸡养殖:鸡苗涨速加快，毛鸡价格启动上涨。12月17日山东地区毛鸡均价4.28元/公斤，鸡苗价格3.6元/公斤，毛鸡价格较12月11日上涨0.5元/公斤，鸡苗价格较12月11日上涨0.2元。鸡苗价格上涨速度加快，养殖盈利走强;毛鸡价格从原地踏步同样开启上涨走势。整体上看，本轮价格上涨有季节性因素也有趋势性因素。
饲料与动物保健:龙头企业维持优势，推荐生物股份、海大集团等。生物股份:生猪养殖规模化进程加剧推动高端兽用生物制品市场规模增速加快，生物股份凭借技术、营销渠道等多方面的优势，口蹄疫疫苗产品有望兑现持续高增长。预计公司四季度维持三季度市场苗销量高增长。此外，公司圆环、禽流感等新品也将成为业绩增长新亮点，圆环产品销售预计达到1.3-1.5亿元，超过年初预测的1亿元(其中预计牧原股份采购1亿元)，随着新希望等大型农牧企业纳入采购计划，2018-2019年有望实现3亿元、4.5亿元的收入规模;禽流感方面，月底辽宁益康收购的股权交割有望结束，预计明年禽流感可实现2.5-3亿元收入。我们预计公司17-19年每股收益分别为0.95/1.25/1.61元，目前估值23X，目标价35元(对应28X估值)，建议买入。
种业:继续配置隆平高科。隆平高科的短期(预计四季度预收款超过50%的高增长)和长期推荐逻辑并未发生变化。市场调整后公司目前股价对应18年估值27.5X，可持续配置。