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【提要】2017年12月份，东北深加工企业多次上提玉米(1853， 26.00， 1.42%)收购价，部分企业累计上调超100元/吨，当前东北玉米收购市场火爆异常，玉米市场化改革效果喜人。但在玉米价格快速上涨的同时，风险因素也逐步积累，诸多风险或在春节前后爆发。
年度存在缺口 收购快价格高
国家粮食局最新统计显示，截至2017年12月25日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米5384万吨，同比增加680万吨，整体速度较快。
收购价集中在0.65～0.85元/斤，比上年同期上涨5%～20%不等。国家统计局数据显示，2017年全国玉米产量2.159万吨，比上年减少365万吨，下降1.7%。新年度供应存在缺口已经成为市场共识。
2017年12月初，东北深加工企业曾试图联合压价，但东北地区实际潮粮收购价并未明显下调，供方心理期望较高，对降价非常抵触。随后，深加工企业不得不再次提价，新一轮抢粮潮开始上演。
受此影响，东北三省一区玉米收购价累计上涨80～100元/吨，新季二等玉米折干收购价集中在1390～1640元/吨，同比上涨10%～20%不等。
山东部分玉米深加工企业收购价月内上调10～20元/吨不等，华北地区其他省份价格保持稳定，总体维持在1610～1660元/吨。东北玉米行情持续上调也对华北农户心态产生影响，持有优质粮源的农户惜售情绪增加，后期华北产地价格有被东北带动上涨的可能。
截至2017年12月11日，北方四港玉米总库存较上月增加12余万吨，达到450.3万吨的高位。其中，北良港78.3万吨，大窑湾23万吨，锦州港148万吨，鲅鱼圈201万吨。港口集港疏港同步高速运行，贸易商信心十足，积极挺价，截至12月22日，北方港口报价1695～1785元/吨，较上月上涨30～100元/吨不等。受北方港口粮价持续上涨带动，广东蛇口港报1920～1940元/吨，较上月上涨100元/吨。广东内贸库存68万吨，增加34万吨，大麦和高粱库存分别为23万吨和18.6万吨。
加工利润收窄 企业采购受限
随着玉米价格快速上涨，深加工企业利润持续收窄。截至2017年12月底，吉林企业每生产1吨玉米淀粉理论盈利约143元，山东企业每生产1吨玉米淀粉亏损约24元。虽然深加工企业仍然保持较高开工率，但盈利能力已大不如前。
虽然元旦至春节期间是我国淀粉及其下游产品的传统消费旺季，从饲料、食品、糖类到网购带动的纸箱消费，都将拉动玉米淀粉需求，支撑下游价格，但节日过后下游消费是否还能维持火爆存在疑问，如果下游产品价格回落，势必影响深加工企业玉米采购积极性。
饲料消费疲软 期市表现抢眼
随着春节临近，生猪开始集中出栏，养殖规模下降加速，饲料需求也将随之缩减。旺季过后养殖规模降幅将格外明显，且目前高价潮粮限制饲料、养殖企业存货积极性，因此预计短期内饲料养殖行业对玉米消费的增长贡献有限，难以支撑高价玉米。长期来看，生猪养殖业由规模化启动阶段过度到规模化加速期，预计2018年饲料行业玉米消费增速有望提升。
2017年12月以来，受淀粉企业持续提价以及北方港口现货上涨拉动，玉米期货主力1805合约一举突破1800元/吨关口，出现较大涨幅，12月22日报1823元/吨，上涨59元/吨，涨幅达3.34%。
综合分析，由于市场各方对年度供应缺口形成共识，多元主体积极入市收购，使得2017年玉米收购进度快、价格高，市场化改革效果明显。短期内价格过快上涨必然面临较高的回调风险，建议囤粮农户及贸易商逐步变现手中库存。