麦价重心下移 制粉企业最受益

  进入4月份以来，受国家政策性小麦销售底价再次下调的影响，小麦市场看空氛围进一步加重，各地小麦价格阶段性下跌明显。市场监测显示，4月20日，主产区普通小麦进厂价为2450～2510元/吨，较月初下跌40～80元/吨，比上年同期低130～170元/吨。

  国家政策性小麦销售底价再次下调，使得麦市价格重心下移，制粉企业生产成本降低。虽然面粉价格跟随小麦出现一定程度的下滑，但原料成本下降对企业的影响大于下游产品价格波动所带来的影响，面粉企业理论加工利润呈回升态势。可以说，政策小麦销售底价下调，制粉企业当数最直接的受益者。

  小麦市场价阶段性下滑明显

  年初至今，国内小麦市场价格在供需宽松和政策利空的双重压力下，一直维持弱势下行的态势，政策销售底价进一步下调使得小麦市场无疑雪上加霜。由于市场看空氛围加剧，4月份以来，各地小麦价格阶段性下滑更加明显。

  4月20日，河北沧州容重780g/l、水分13%的普通小麦进厂价为1.26元/斤，山东菏泽容重780g/l、水分13%普通小麦进厂价为1.25元/斤，河南商丘容重770g/l、水分12.5%普通小麦进厂价为1.24元/斤，江苏淮安、安徽阜阳容重750～760g/l、水分13%普通小麦进厂价均为1.23元/斤，普遍较月初下跌0.02～0.04元/斤。市场反映，质量偏低的小麦供给数量较多，价格下滑幅度更加明显。

  由于近来普通小麦价格下滑速度加快，下跌幅度较大，使得优普小麦之间的差价进一步拉大。当前，华北地区优普小麦价差为347元/吨，较月初扩大32元/吨，较年初扩大110元/吨。优普小麦价差进一步扩大，说明普通小麦价格受政策底价下调影响较大，而优质小麦主要靠市场调节，市场化程度高，受政策调整的影响较小。

  拍卖交易似乎没有预期火爆

  4月18日，国家举行了小麦销售底价再次下调后的首期拍卖。计划销售最低收购价和临时存储小麦200.56万吨，实际成交31.28万吨，远高于上期的0.93万吨;成交率15.59%，远高于上期的0.45%;成交均价为2397元/吨，较上期下跌55元/吨。

  本次销售底价下调对政策小麦去库存的刺激效应低于预期，其原因：一是此次销售底价下调前市场就已传言很长时间，小麦价格不断下跌，政策出台后，制粉企业多持观望心理;二是小麦市场供给较为充足，而需求逐步进入季节性淡季，市场不仅粮源供给充裕，而且采购渠道、选择余地较多;三是距离南方新麦上市仅剩1个月左右，由于国家对2018年产小麦最低收购价早已进行下调，市场对新麦价格上市预期普遍不高，制粉企业多采取随加工随采购策略，不愿做高陈小麦库存。

  4月12日国家投放不完善粒小麦21.13万吨，成交21.13万吨，成交率100%。当前，东北2014年产临储玉米运至安徽、湖北的价格预计超过1600元/吨，不完善粒超标小麦对临储拍卖玉米的替代优势明显，预计后期不完善粒小麦拍卖仍将维持高成交率。

  市场持粮主体心理担忧增加

  国家政策性小麦销售底价再次下调，有利于进一步促进政策性粮源的流通，但由于市场重心大幅下移，也使得后市看空预期更加浓重，因此，对目前市场持粮主体来说，其心理担忧不断加大。

  与此同时，对当前仍持有经营性小麦库存的粮库、贸易商来说，无疑是再次浇了一盆冷水，多数会为前期未及时出售而后悔。鉴于后期麦价看跌预期有增无减，持粮贸易商在新粮上市前只能忍痛割爱，即使赔本也多会出售手中小麦，以腾出仓容和资金备战夏收。

  据市场反应，今年春节以后，各地储备小麦轮换出库较为积极，但进入4月份以来，随着国家政策性小麦销售底价再次下调，市场小麦价格下滑明显，各级储备小麦轮换出库难度也在加大。由于小麦政策底价下调直接导致政策性小麦到厂价格下降，部分制粉企业已由采购轮换小麦而转向竞拍市场，对轮换安排计划较晚、目前尚未完成轮换出库任务的企业销售难的担忧日趋加重。