日评：全球大豆库存增加 利空菜粕期货价格

  国内盘面：6月7日，菜籽1809合约交易冷清，不宜操作。菜粕1809合约收报2459元/吨，较前一交易日结算价下跌19元/吨，跌幅0.77%。菜油1809合约收报6797元/吨，较前一交易日结算价跌13元/吨，跌幅0.19%。

  消息面：本期(5月1日-15日)进口实际装船20.67万吨，同比上升155.39%;本月进口预报装船21.33万吨，同比下降32.24%;下月进口预报装船0.53万吨，同比下降98.83%。

  本期(5月1日-15日)实际到港19.89万吨，同比上升227.49%;下期(5月16日-31日)预报到港27.71万吨，同比下降17.82%;本月实际到港47.60万吨，同比上升19.63%;下月预报到港2.08万吨，同比下降95.31%。

  现货方面：6月7日，进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价6595元/吨，菜粕现货报价2361元/吨。

  小结：预报5月进口到港数量为34.6万吨，而实际到港数量47.6万吨。根据布瑞克数据，菜籽油厂开机率和入榨量双回落，截止6月1日开机率回落至18.8%，上周开机率20.4%;周度油厂压榨量由10.2万吨下跌至9.4万吨。

  菜油方面：前期油脂板块菜油1809合约强势带涨，前期预定进口菜籽到港，菜粕期现价格未好转，随着菜油合约期价走低，油厂压榨利润回落，沿海未执行合同由上期35万吨小幅减至33万吨，贸易商提货并不积极。6月5日加拿大菜籽进口完税成本报3809元/吨，较5日下调6元/吨;6月加拿大进口菜油郑盘套保利润随着菜油1809合约期价走低，套利空间被消化。近期1809合约菜油与替代品豆油、棕榈油合约价差过大，替代效应将显现，不利于菜油消费。

  菜粕方面：6月1日两广福建地区菜粕库存由上期4.3万吨增至4.8万吨，未执行合同由上期的16.95万吨减至4.29万吨;但由于油厂周度压榨量由上期10.2万吨下降为9.4万吨，水产旺季到来叠加菜粕现货价格低迷，提升了贸易商提货积极性。替代品方面，根据美国农业部(USDA)5月份供需报告，由于巴西大豆增产幅度大于阿根廷减产幅度，2017/18年度全球大豆库存比4月数据调增136万吨，利空豆粕菜粕。

  操作建议：技术上，菜籽1809合约交投清淡，不建议交易;操作上，菜粕1809合约夜盘可能在2450元/吨至2480元/吨区间窄幅震荡;菜油1809合约回测6763元/吨支撑存在，短期可能震荡上冲6840元/吨测试上方压力。