最低收购价小麦的销售底价调整可能性分析

  2018年9月17日，国家发布了9月25-26日国家政策性粮食竞价销售交易公告，自6月18日起暂停2014-2016年产最低收购价小麦竞价销售后，历时三个月，终于重新启动竞拍。

  消息一公布，引发了市场主体的广泛关注。关注点除了恢复竞拍对小麦市场行情有何影响之外，更多的是对销售底价的猜测。整合各种版本的市场传言，我们可以看到，对于销售底价的猜测不外乎稳定与下调，甚至个别传言2017年销售底价上调。对此，我们来逐一分析。

  2017年销售底价上调

  本次恢复竞拍针对的是2014-2016年的最低收购价小麦，2017年尚未进行投放，销售底价上调短期内难以实现。不过，由于2017年产小麦品质相对较高，一旦后期投放市场，在同等销售底价的情况下，溢价成交将不可避免。再加上目前的竞拍底价1.175元/斤是低于收购成本加仓储成本的，不能排除后期2017年小麦销售底价上调的可能性。

  2014年销售底价下调

  我们认为，这种说法的可行性比较高。一般来说，存储5-7年的小麦便容易出现陈化现象，陈化粮不可食用，仅能作为饲料、酿造原料等。14年托市收购的小麦品质较15、16年小麦相对偏低，在相同销售底价的条件下，成交量不容乐观，下游面粉厂家更倾向于采购等价但是质量更好的小麦。若销售底价下调，则可以有效提升成交率，加快小麦的去库存进度。况且，国家近日已经下调了12年产的跨省移库小麦和13年的进口临储小麦的销售底价，似为14年销售底价下调做了铺垫。

  销售底价不会进行调整

  这一观点较为保守，不过也存在一定理论依据。考虑到今年新小麦歉收，8、9月份的需求旺季小麦价格涨幅有限，农民种植收益减少。且小麦作为我国重要的口粮作物，在托市收购价格下调、14-16年托市收购小麦销售底价上半年已经进行了两次下调、跨省移库小麦和进口临储小麦销售底价亦连续下调等情况之下，为了保障粮食安全，稳定市场粮价，国家政策调整或将较为谨慎。

  总的来说，不管销售底价是否下调，卓创认为，14-16年小麦恢复竞拍对于后期市场供应方面都是一个利空的消息。不过由于前期市场对此已有一定的心理预期，消息公布对于目前的小麦市场暂无明显影响。预计短期小麦价格走势仍将更多的取决于下游面粉厂家的开工以及到货情况，待到恢复竞拍之后，小麦市场价格将围绕竞拍到厂价窄幅波动。